个股分析之北方华创

北方华创，国内半导体设备龙头，公司以大规模集成电路制造工艺技术为核心，研发生产了集成电路工艺设备、太阳能电池制造设备、气体质量流量控制器(MFC)、TFT设备、真空热处理设备、锂离子电池制造设备等系列产品，广泛应用于半导体、光伏、电力电子、TFT-LCD、LED、MEMS、锂电等多个新兴行业。

近期海内外情绪回暖，国内管理层也频繁释出利好政策和意向，公司股价也自底部涨了近3倍，引人侧目，那么问题来了，现在公司的估值有泡沫吗？还有投资价值吗？

公司基本面一般，五年平均ROE11.9%只能说还行，自由现金流-5.4亿有点拉胯，目前65.8%的PB历史百分位估值中性。

做下回测，选取宽基指数、行业指数、行业内全球对标公司作为一个投资组合进行回溯。

历史表现不错，近十五年涨了近22倍，行业上游水准。

相关性表现一般，基本跟整个行业大周期走的。

按最高夏普比率配置的话，系统给的权重为25.2%，最大权重给了美股的博通占比37.0%。

有效边界也差不多，公司始终占有一席之地。

如果换成其他约束，系统给的配置比例也大同小异，基本是在博通、英伟达和公司之间做取舍了。

最后看下整个投资组合的情况，日度均值回报在0.17%，目前已知最高的水平了，比上次测的电子元件行业高70%，相应地10.27%的CVaR波动也会大一些。

区间累计回报近160倍，最大回撤45.62%，投资组合的整体表现远好于北方华创个股。整个半导体设备行业盈利能力卓越非凡，波动偏大，夏普比率1.47一骑绝尘。

**明月何处看德芬**的结论：

北方华创，基本面没啥亮点，历史表现优秀，目前估值中性，现在位置很鸡肋的感觉。整个半导体设备行业历史表现石破天惊，波动也还在可接受的范围，夏普比率极具竞争力，是个非常好的赛道，可以重点关注，美股看博通和英伟达，A股看北方华创。

$北方华创(SZ002371)$ $英伟达(NASDAQ|NVDA)$ $博通(NASDAQ|AVGO)$