纳睿雷达(SH688522)$希格玛核心管理团队拥有15年以上的微电子行业经验。目前主要致力于光电传感器芯片、MCU芯片等数模混合集成电路芯片以及ASICDesign产品的研发、设计和销售，在ADC、DAC方面积累了成熟的自有IP。公司核心光电传感器芯片产品内核高度统一，围绕光电传感器+算法，成功定制开发了独有的PIXEL工艺，打造出适合机器学习算法的低成本器件。公司通过自研数据融合预处理算法，针对不同场景差异化设计，使主要芯片产品一方面成为用于位移测量的主力光学引擎，具备在机器人、相控阵雷达等领域广泛应用的延展性。希格玛22/23/24年分别为0.84/1.02/1.25亿收入，净利润分别为1,060/2,204/2,500万元。 收购目的：公司是民用相控阵雷达专家，拟收购光电传感器老兵卡位下一代光电一体化相控阵雷达！ 【光电传感器与相控阵雷达结合是未来重要演进趋势】1）探测能力强：将光电探测与相控阵雷达探测相结合，可实现对目标的多维探测，同时获取目标的电磁散射特性和光学图像等信息，提高目标探测的准确性和可靠性，尤其对于隐身目标，光电探测可在一定程度上弥补雷达探测的不足。2）抗干扰能力优：光电探测和雷达探测工作在不同频段，在复杂电磁环境中，当雷达受到干扰时，光电探测系统仍可正常工作，为系统提供补充信息，增强系统的抗干扰能力。3）功能集成度高：实现了雷达与光电探测系统的一体化设计，在同一平台上集成多种功能，减少设备体积、重量和功耗，提高了系统的集成度和可靠性，对于一些空间有限的平台如机载、船载、舰载、车载、低空等具有重要意义。 投资建议：公司24年新增订单9.2亿元，同比+473.88%，25年新增订单预期在财政进一步宽松背景下更为乐观，同时公司拟收购上游光电传感器设计公司，着手布局集成度及探测能力更强的光电一体化相控阵雷达，有望切入更多应用场景，强化公司在气象、水利等民用领域的领先优势，有望成功中国雷达平台化企业。