今天没有逆回购到期，央妈小额净投放，资金面紧平衡。股指反弹无力深幅调整，跷跷板效应下债市反弹收涨。国债期货和现券利率债方面，长久期和超长期上涨，中短久期仍在调整中，但跌幅明显减小。资金紧平衡下超短期信用债和存单承压表现不好，长久期信用债表现尚好。

机构交易方面，基金早盘继续大幅净卖出，保险也大幅净卖出银行。券商大幅净买入，银行小幅净买入。昨天传闻保险被要求赎回基金，昨天和今天盘面也确实可以观察到连锁效应。

央妈几次约谈对象主要集中在公募基金和中小银行，处罚主要是农商和期货、货币经济公司，券商一直未被点名。所以就像打地鼠一样，敲到我我就缩回去，没打到我就冒头，今天券商非常活跃，不知道会不会成为下一个约谈对象。

今天的微量净投放表面在稳汇率前提下，央妈仍在继续控制短期流动性，随着资金慢慢收紧，短久期的利率债、信用债、存单可能在近阶段承压。汇率和流动性都是央妈的KPI，或有阶段性倾斜，但不会为了保汇率就完全放弃流动性，所以未来调整幅度较有限。1月15日缴准和进入税期，关注央妈是否降准或调降OMO利率。

近期高位震荡延续，大幅增仓做多的性价比下降。现阶段可继续持仓观望，或对持仓结构进行小幅调整。明天重点关注CPI/PPI数据公布后的预期差和市场反应。如数据仍偏弱，则基本面仍对债市形成支撑。


$广发添盈债券C(OTCFUND|019488)$

$景顺长城优信增利债券C(OTCFUND|261102)$

$东财瑞利债券C(OTCFUND|018445)$



风险提示：1）政策不确定性；2）基本面变化超预期；3）海外地缘政治冲突。

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