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1月8日， 国联证券 发布一篇行业研究报告，报告标题为 “家用电器-扫地机“黑五”回顾&CES展望：价位扩宽抢占份额，新品发力带动升级”。
具体内容如下：
全球份额：中国品牌出海势不可挡
2024Q1-Q3全球智能扫地机市场出货量同比+12.8%至1469万台，海外市场约有50%以上智能扫地机来自中国厂商。2024Q4中国品牌再创佳绩，黑五大促石头、追觅披露战报，各主要市场GMV均实现较快增长，中国扫地机品牌全球抢占份额趋势延续，其中北美中国品牌份额显著提升，石头领跑；欧洲市场iRobot份额大幅压缩，石头、追觅份额环比2024Q3提升明显；亚太市场各品牌份额环比总体变化不大。进一步拆解至关键市场， 石头科技 2024Q4德国份额环比修复趋势明显，北欧市场份额则维持高位，同时法国、意大利市场中科沃斯、追觅份额提升表现更优。
“黑五”回顾：价位段扩宽成为趋势
结合战报数据与亚马逊黑五销售情况看，扫地机北美销售结构较分化，性价比与高端产品均有放量机遇，而欧洲产品结构正下沉。我们认为美国市场以石头为代表的国产品牌有望凭借产品力补齐线下渠道，实现量价齐升。德国市场石头凭借价格带放宽环比修复份额，对手势头受到遏制，营销&促销效率与渠道拓展或成后续观察点，科沃斯或丰富以洗地 机器人 为代表的多价位产品。扫地机增量市场500-900欧元的产品布局或许与900+欧元同等重要，例如法国市场追觅与科沃斯抢占500-900欧元价位段市场，黑五份额表现较优，而石头法国线下渠道则有待突破。
CES展望：机械手有望带动结构升级
2025CES临近，石头将发布搭载机械手的扫地机新品G30space，追觅也宣布机械手技术将于CES亮相。我们认为G30space机械手主要起到抓取轻、小障碍物、并清洁障碍物下方地面的作用，还可将物体移动至指定位置，有望提升清洁覆盖度，其作用现阶段类似于拖布外扩功能；若算法、硬件持续升级，我们认为机械手辅助上下楼、边角缝隙清洁等功能值得期待。此外石头同一时间还预告发布新品G30，实现功能更稳定的升降LDS方案。另外：科沃斯推出地宝X8 PRO PLUS洗地机器人，宝X8 PRO PLUS洗地机器人搭载了先进的AINA2.0人工智能导航算法与YIKO-GPT自研大语言模型，赋予机器更智能的决策与交互能力。而配备的十项全能自动化基站，更是将洗地机器人的自清洁工作提升至新高度，全程自动化操作，让清洁变得更加轻松无忧。在中国品牌机械手、洗地机器人等新品带动下，叠加价格带放宽，我们认为海外扫地机市场2025年或迎来新一轮产品结构升级。
迈向精细运营，维持“强于大市”评级
在国内快速迭代产品的基础上，扫地机行业淘洗出一批韧性强、产品力较优秀的龙头企业迈向海外市场，目前海外或超一半智能扫地机来自中国品牌。近期以德国为代表的高单价、消费者接受度高的市场竞争加剧，黑五不同市场竞争格局演变有所分化，我们认为海外扫地机市场将在扩宽价格带的基础上迈向精细运营，针对全球不同市场情况挖掘增量，延续中国品牌全球抢份额趋势。随着扫地机价位带放宽，叠加2025年机械手产品、洗地机器人等新品上市，我们预计海外扫地机市场同时将迎来产品升级新机遇。建议关注扫地机板块龙头石头科技与科沃斯。
风险提示：政策兑现不及预期；原材料价格及汇率波动；外需改善不及预期
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