本文思路：BBU、发电机、电源这些在走弱，但是人工智能、数据中心的发展没有改变，作手试图探求市场资金的偏好变化。
一、概述
海鸥股份主要炒作点在于冷却塔，当然还附带有核电、氢能源等概念，冷却塔这个概念倒不新鲜，23年的时候也炒过，但当时市场重心在服务器硬件、下游应用这块；
冷却塔顾名思义，是作为工业冷却系统的重要组成部分，市场需求和工业发展密切相关，以前是一些工厂、核电站会配备，现在在一些新兴产业如数据中心、新能源等领域，它们对高效冷却解决方案的需求尤为突出，而海鸥股份作为冷却塔领域的核心企业，受益于行业整体需求的扩张。
二、海鸥股份的逻辑
1、数据中心对于冷却塔的增量
消息面很多，国外的微软亚马逊，国内的字节腾讯这些都在说建设算力基础设施、数据中心的消息，此外还有地方比如之前上海说要打造算力高地；
此前市场一直把重心聚焦于液冷冷却方式，包括间接接触型液冷(冷板式液冷)和直接接触型液冷(浸没式液冷方式、喷淋式液冷)；
但无论采用哪种冷却方式，冷却塔都是必不可少的设备，而且相对于数据中心液冷产业链的其他板块，冷却塔细分赛道的竞争格局较好，目前主要被 BAC、马利以及益美高三家美资企业垄断，国内公司鲜有入局者，这有个很强的进入壁垒，一言以蔽之就是稀缺性十足；
2、海鸥股份的表现
根据2024年10月23日互动易的回复，公司已有冷却塔在数据中心应用的相关案例，这已经在业绩上得到表现，液冷服务器冷却塔放量，中报披露在手订单37.43亿，算力冷却塔合同负债、存货均达历史最高水平，分别增长66.8%、35.2%；
冷却塔是AI液冷最被低估的环节，占整个系统价值量近30%，但因被美资垄断未被市场所认知，可以说是“液冷环节国产替代的最后一环”。
3、出口问题
目前海鸥股份一半的订单为国外厂家，这里就有一个人民币贬值受益概念。此外公司是半导体冷却塔龙头，台积电多年来一直是前五大客户，所使用的冷却塔基本都由参股子公司台湾太丞供应，来自台积电的年收入过1亿，AI高景气下游行业持续扩产+半导体做出多维贡献；
此外公司还在准备认证，“FM认证”证书在全球范围内被普遍承认，向消费者表明该产品或服务已经通过美国和国际最高标准的检测，利于出口；
三、综述
海鸥股份作为国内冷却塔技术的领跑者有两大抓手：
1、核电。在核电厂中有两个重要的冷却系统，分别为常规岛和核岛，核岛内技术门槛高，此前被国外产品垄断。公司布局核电冷却塔多年，凭借技术先发优势，2023年已拿到核岛内冷却塔订单；
2、液冷国产替代。液冷服务器标配设备-冷却塔，由于主要被美资企业垄断，海鸥作为国内冷却塔行业领军者，正在积极准备相关认证，国产替代空间充分。$海鸥股份(SH603269)$
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