国办重磅发文！国家层面首次→

徐贝贝 金融时报 2025年01月08日 17:40 北京

近日，国务院办公厅印发《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》（以下简称《指导意见》），针对基金设立、募资、运行、退出全流程，分八部分提出25条具体措施。这是首次国家层面出台促进政府投资基金发展的重要文件。政府投资基金是各级政府通过预算安排，单独出资或与社会资本共同出资设立，采用股权投资等市场化方式，引导各类社会资本支持相关产业和领域发展及创新创业的投资基金。《指导意见》明确基金定位，优化产业投资类基金功能，鼓励发展创业投资类基金，发展壮大长期资本、耐心资本。明确对基金设立的分级管理要求，完善不同类型基金差异化管理机制。规范基金退出管理，拓宽基金退出渠道，完善基金退出机制。

财政部有关负责人表示，《指导意见》强调，规范基金运作管理，优化投资项目选择机制，防止偏离政策目标、与民争利。原则上采取市场化方式遴选确定基金管理人，充分发挥管理人作用，调动管理人积极性。优化基金发展环境，鼓励取消基金及管理人注册地限制，鼓励降低或取消返投比例。规范监管行为，不以行政手段干预基金日常管理事务和具体项目投资决策。

合理统筹基金布局 

防止同质化竞争

政府投资基金是创新财政资金使用方式、支持产业发展和科技创新的重要政策工具。近年来，政府投资基金数量和规模稳步增长，但也出现了一些政府投资基金扎堆热门赛道，投资领域“同质化”，部分县区大量设立政府投资基金等问题，影响了基金投资效能。为此，《指导意见》明确基金要找准定位，合理统筹基金布局，防止同质化竞争和对社会资本产生挤出效应。政府投资基金要聚焦重大战略、重点领域和市场不能充分发挥作用的薄弱环节，支持现代化产业体系建设，加快培育发展新质生产力。

加强统筹，整合优化基金布局。《指导意见》鼓励国家级基金加强与地方基金联动，在前沿科技领域和产业链关键环节，结合地方资源禀赋，通过联合设立子基金或对地方基金出资等方式，形成资金合力。明确省级政府加强本地区基金统筹管理，加强对下级政府设立基金的指导。县级政府应严格控制新设基金，财力较好、具备资源禀赋的县区如确需发起设立基金，应提级报上级政府审批。

另外，推动基金整合优化。同一政府原则上不在同一行业或领域重复设立政府投资基金，但基金可按市场化原则对同一项目集合发力、接续支持。设立同类基金较多、投资领域明显交叉重合的，在保障经营主体合法权益、维护市场秩序的前提下，鼓励推动基金整合重组。对因缺乏产业基础、资源禀赋等导致政策效应不明显或募资、投资进展缓慢的基金，推动其通过优化投向等方式积极提升效能。

鼓励创业投资类基金 

发展壮大耐心资本

去年以来，耐心资本被多个重磅会议提及。近期中央经济工作会议提出，要健全多层次金融服务体系，壮大耐心资本，更大力度吸引社会资本参与创业投资，梯度培育创新型企业。

《指导意见》强调“发展壮大长期资本、耐心资本”，要求合理确定政府投资基金存续期，发挥基金作为长期资本、耐心资本的跨周期和逆周期调节作用，积极引导全国社会保障基金、保险资金等长期资本出资。在需要长期布局的领域，可采取接续投资方式，确保投资延续性。

另外，按照投资方向，政府投资基金主要分为产业投资类基金和创业投资类基金。《指导意见》鼓励发展创业投资类基金。这类基金要围绕发展新质生产力，支持科技创新，着力投早、投小、投长期、投硬科技，推动加快实现高水平科技自立自强，提升自主创新能力和关键核心技术攻关能力，解决重点关键领域“卡脖子”难题。

根据《指导意见》，对创业投资类基金，可适当提高政府出资比例、放宽基金存续期要求、延长基金绩效评价周期。前述财政部有关负责人表示，优化政府出资比例调整机制，有助于提振市场投资信心。