划重点：
1、Al电源板块齐涨，本质是保证AI大规模部署的稳定供应
2、服务器电源、UPS、柴发机等三大环节值得关注
表面上看，Al电源板块齐涨，是因为有研报出来，据机构估算，随着智算数据中心的快速部署，2025年机架电源市场规模可能达到数百亿元。不间断电源作为服务器的短期后备电源，UPS需求也将快速增长，同时其壁垒和要求也更高。
一个事实是，之前OpenAI出现宕机，就是旗下一个数据中心出现“电源问题”。实际上，之前也写过，随着算力规模的提升，以及高功耗的智算型占比提升，数据中心的电力跟不上了，稳定供应与保障问题是AI大规模部署的下一个重大问题，需要引起高度重视。
从数据中心供电链路中，中长期三个环节值得关注。
第一，服务器电源。该环节解决的是AC220V/DC240V转换为DC48V输出，随着机柜功率密度大幅提升，要求电源功率密度随之提升，带来的是价值量的提升和格局的集中，因此NV链和字节链相关供应商机会挺大。
第二，HVDC/UPS/巴拿马电源。该环节解决的是提升市电电能质量和提供短时备用电源。未来机柜输入电压提升有望成为趋势(例如NV的robin),该环节的输出电压将从现在的240V提升至400V或者更高的750V,看好HVDC中长期逐步替代UPS的趋势，但最终两者可能并存。
第三，柴发机组。该环节是短时备用电源(hvdc/ups)失效后，长时稳定供电不可或缺的环节，按照数据中心总能耗容量+冗余配置。该环节的逻辑是外资主导，共计短缺，有涨价逻辑。国内产能相对丰富，能够在需求提升时顺利国产化替代。量和价都有望提升。
$麦格米特(SZ002851)$是英伟达服务器电源供应商。在OCP全球峰会上推出适用于NVDIA MGX平台的最新电源系统，模块化的解决方案有6个5.5kW电源模块，在1U服务器电源架中提供总计33kW功率，效率高达97.5%。同时，10月15日英伟达公布NVDIA GB200 NVL72机架产品的设计及项目进展，其中电源供应商仅有台达、光宝和麦格米特，技术实力获下游国际龙头客户认可，相关产品有望于25年开始批量出货，带来业绩弹性。
$科华数据(SZ002335)$的高端电源（UPS）在2023年蝉联中国市场占有率第一。新能源业务方面，储能作为综合能源系统的枢纽，一直以来作为公司新能源业务的发展重点。持续加大海外新能源业务拓展，新一代工商业一体机储能产品在海外多个市场取得应用突破。目前，已拥有法国、波兰、阿联酋等30+个海外授权服务网点，整体毛利率有望进一步提升。
全球燃气轮机/柴油机发电机组市场主要由美国卡特彼勒、康明斯、MTU 等主导，国产替代空间较大，有机构建议关注国产品牌替代潜力：$杰瑞股份(SZ002353)$：公司在北美市场可供应油服行业电驱压裂设备配套的燃气轮机发电机组，公司正在积极往数据中心领域拓展，有望凭借在油气行业积累的经验进行国产替代。应流股份：公司可生产燃气轮机动叶片，绑定全球燃气轮机龙头 GE、西门子，作为零部件供应商弹性较大。联德股份：公司为卡特彼勒燃气轮机+柴油机铸件供应商。
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