指数也要“现金为王”？上市公司现金流创造能力强，意味着什么？近年来自由现金流指数表现如何？
市场上常见的宽基指数大多是以市值为依据来构建的，比如沪深300指数、中证1000指数等。但指数的“大家族”中远不止“市值”一种选样方法。比如红利指数就以分红派息为标准，选择高分红的股票构建指数。自由现金流指数也是类似的，主要选择自由现金流率比较高的企业构建指数。
以中证全指自由现金流指数为例，该指数的选样范围如下：
按照中证一级行业分类，不属于金融或地产行业；
自由现金流和企业价值均为正。其中：
自由现金流=过去一年经营活动产生的现金流量净额−过去一年购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金
企业价值=公司总市值+总负债−货币资金；
连续5年经营活动产生的现金流量净额为正；
盈利质量由高到低排名位于样本空间前80%，其中：
盈利质量=（过去一年经营活动产生的现金流量净额−过去一年营业利润）/总资产；
将待选样本按照自由现金流率由高到低排名，中证全指自由现金流指数选取排名前100的证券作为指数样本，其中：
自由现金流率=自由现金流/企业价值。
从上面的公式可以看出，自由现金流可以理解为企业在各项经营、投资活动后可自由支配的钱，有了自由现金流，企业才能把钱用于还本付息、为股东派发股利。就拿个人举例子来说，自由现金流就相当于一个人在一年中各类消费、还房贷、车贷之后手里剩下的闲钱。
手里有了闲钱，就有了抵御风险的底气。对于企业来说同样如此。企业自由现金流占比比较高，说明其财务状况比较良好，其持续经营能力强，面对风险有一定防御能力。相反，自由现金流为负的企业财务弹性较差，对于外部融资相对比较依赖。
以沪深300自由现金流指数为例，该指数从沪深300指数样本中选取50只自由现金流率较高的上市公司证券作为指数样本，以反映沪深300指数样本中现金流创造能力较强的上市公司证券的整体表现。将沪深300自由现金流指数和沪深300指数对比来看，2015年以来，沪深300自由现金流指数累计上涨超过100%，长期表现相对沪深300指数更强。
数据来源：同花顺，省心研究院，数据截至2025/1/7
作者：
刘国池 S0570624070049
