1月9日早盘，创新药板块表现相对强势，在公司利好的催化下，华东医药、百济神州、迪哲医药均涨超4%，值得注意的是，CXO这里，药明系也携手大涨，药明康德、药明生物、药明合联均涨超3%，这是为啥呢？$创新药ETF沪港深(SZ159622)$
消息面上，1月6日晚间，药明生物公告，已于当日与默沙东达成协议，将其全资子公司药明海德在爱尔兰的疫苗工厂出售给默沙东，交易金额约5亿美元。本次交易预计将在2025年上半年完成，此次交易对爱尔兰的生物药工厂和苏州疫苗工厂均无影响。值得注意的是，就在两周前，药明康德也出售了部分海外资产。12月24日，药明康德宣布卖掉海外基因业务，包括其全资子公司药明生基的美国运营主体和英国运营主体。
是迫于无奈壮士断腕还是出于未来考量主动改变？
药明生物在公告中说，此次交易让其将资产投资变现，提升其资产效率及利润，使其能专注通过其位于苏州的疫苗基地为客户提供疫苗CDMO（研发生产外包）服务。
过去一年，“生物安全”议题在多国政坛被频频提及，相关审查与限制的走向引起广泛关注。进入2025年后美国国会换届，生物安全相关法案需重新推进，且当下文本对中国企业的实际影响较小。此外，虽然外部环境仍然有影响，但国内政策和国内产业发展或许才是新的估值锚。除此之外，还需要看产业自身的技术突破带来的新需求。总体而言，不能忽视2025年CXO可能的机会。
去年，以药明系为代表的CXO经历了一系列的外部冲击，但是全方位布局也带来了更多资产腾挪的空间，让公司拥有了更高的效率和应变能力。随着行业转暖向好，CXO行业龙头将会迎来更大的向上弹性。
从经营情况看，2024年前三季度CXO公司业绩端同比仍有一定压力，但是季度间呈现环比提升趋势，毛利率及净利率从2023Q4的历史低位已经企稳回升。2024年以来全球生物医药投融资明显改善，部分国内头部CXO公司新签订单开始回暖，行业需求端改善将逐渐传导至业绩端，CXO板块2025年业绩复苏值得期待。
兴业证券发布研报称，目前CXO行业正处于周期拐点，供给端产能正在出清，未来产能利用率有望触底回升，供需关系改善催化CXO行业进入上升周期。当前关注海外业务为主、需求订单回暖、经营指标出现拐点，以及多肽ADC等高景气度赛道的CXO公司。催化因素包括：1)海外创新需求持续复苏，投融资回暖和降息环境驱动新签订单增长，业绩有望持续环比改善，建议关注一体化CXO龙头;2)ADC、多肽GLP-1行业高景气，关注业绩强劲增长、订单持续兑现的产业链公司;3)基于产能利用率恢复、降本增效措施执行、高价值项目交付等因素，建议关注毛利率、现金流等指标触底回升的公司。
困境反转？比历史上76%的时间都便宜，创新药板块或迎布局窗口期
超跌背景下，对于医药困境反转预期高涨。医药较2021年6、7月高点已回调超过三年，补涨需求较高，近日来板块已出现止跌企稳迹象。基本面角度，多家券商机构认为，行业基本面或已从24年三季度开始改善。
截至2024/12/31，中证沪港深创新药产业指数估值（PE-TTM）为23.4倍，仍处于指数发布以来24%的历史低估位置，比历史上76%的时间都更具性价比（数据来源：中证指数有限公司，Choice金融终端，东财基金整理，2020/02/20-2024/12/31）。
（以上信息来源：公司公告，东财基金整理）
注：基金管理人对文中提及的板块和个股仅供参考，不代表基金管理人任何投资建议，不代表基金持仓信息或交易方向，个股涨幅不代表本基金未来业绩表现，不构成任何投资建议或推介。
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中证沪港深创新药产业指数业绩如下：2015年32.9%；2016年-4.0%；2017年53.8%；2018年-29.0%；2019年56.0%；2020年47.4%；2021年-12.5%；2022年-22.3%；2023年-14.6%；2024年-16.3%。数据来源：中证指数有限公司。指数历史业绩不预示指数未来表现，也不代表本基金未来表现。（中证沪港深创新药产业指数基日：2014-12-31）
$华东医药(SZ000963)$$迪哲医药-U(SH688192)$$百济神州-U(SH688235)$$药明康德(SH603259)$$药明生物(HK|02269)$$百利天恒-U(SH688506)$$翰森制药(HK|03692)$$科伦药业(SZ002422)$$康方生物(HK|09926)$$荣昌生物(SH688331)$$海思科(SZ002653)$$康龙化成(SZ300759)$$贝达药业(SZ300558)$$恒瑞医药(SH600276)$$复星医药(SH600196)$$君实生物-U(SH688180)$$泰格医药(SZ300347)$$凯莱英(SZ002821)$$昭衍新药(SH603127)$#2029年将基本建成养老服务网络##A股利好接踵而至，抄底机会到了吗？##医药板块活跃，能否持续？##美生物安全法最新修正案去除药明生物##创新药全链条支持方案通过，哪些股受益？#
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