牧原股份的合理估值区间

$牧原股份(SZ002714)$  以下是对牧原股份合理估值的分析：

基于盈利预测的估值

根据2025年1月8日牧原股份发布的2024年度业绩预告，预计全年归母净利润为170亿元至180亿元。假设2025年公司出栏量有一定幅度增长，生猪养殖完全成本降至12元/kg左右，头均盈利有望进一步提升。若按2025年出栏8000万头左右，头均盈利300元计算，预计2025年净利润可达240亿元左右。如果给予牧原股份15倍左右的PE，对应市值约为3600亿元；若给予20倍PE，市值则可达4800亿元左右。

与同行业公司对比估值

生猪养殖行业中，温氏股份也是龙头企业之一，据2024年业绩预告，温氏股份净利润预计90亿-95亿元。温氏股份除了生猪养殖业务外，还有鸡肉业务等多元化业务。而牧原股份专注于生猪养殖，在成本控制和养殖规模上具有一定优势，如果温氏股份当前市值按其净利润预期的中值92.5亿元以及15倍PE计算，市值约为1387.5亿元左右。牧原股份在业绩和规模上更具优势，市值理论上应高于温氏股份。

历史估值法

从历史数据来看，牧原股份在2020年净利润274.51亿元，市值曾达到较高水平，若以当时的情况类比，虽然当前市场环境和行业周期有所不同，但仍可作为一定参考。当时若按20倍PE计算，市值可达5000亿元以上。而在2023年业绩不佳时市值也出现了大幅下降。2024年公司业绩大幅扭亏为盈，若未来能保持稳定增长，有望重回较高市值水平。

现金流折现法

若假设牧原股份未来每年的自由现金流稳定在200亿元左右，折现率取10%，根据现金流折现模型，计算出的企业价值约为2000亿元左右。但这一方法对未来现金流的预测和折现率的选取较为敏感。