$雪天盐业(SH600929)$  

雪天盐业2024年半年度董事会经营评述内容如下：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

　　（一）报告期内公司所属行业

　　1.盐（食盐）行业分析

　　我国是全球原盐产能和产量最大的国家。据百川盈孚数据显示，2024年上半年，我国原盐产能达11,682万吨，产量约4,520万吨；2024年上半年全国原盐表观消费量达到4,518万吨，消费结构烧碱52.79%，纯碱42.94%，其他4.27%；出口原盐178.91万吨，进口595.92万吨。从行业集中度来看，CR8仅20.37%。

　　随着盐改政策落地，我国盐行业迎来全面市场化改革：供给端不再核准新增食盐定点生产企业，并严控资质管理，确保企业数量只减不增，同时明确允许社会资本参与食盐行业兼并重组、鼓励跨区经营；运输端放开许可证，进一步促进产业要素资源自由流动；市场端放开食盐产品价格，鼓励食盐品类多样化，匹配需求多元化发展。根据国家统计局数据，2024年上半年我国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.1%，其中食品价格同比下降2.7%，而食盐作为国民刚需调味品，上半年价格整体维持稳定。

　　食盐消费偏好方面。因近年来消费者健康意识不断提高，对食盐的品质、种类及功能性要求日益增加，食盐消费趋向高端化、健康化、多元化发展。尤其日本核废水事件进一步催化了消费者对食盐品类、品牌的认知，进而带动安全健康的中高端食盐（如生态井矿盐等）快速发展。据中研普华研究咨询的调查报告显示，随着居民生活条件的提高，全球中高端食用盐的消费需求呈上升趋势，且中高端盐的销量不断增长，食盐产品高端化趋势明显，消费偏好呈现健康化倾向。而现阶段我国中高端食用盐市场的占比仍处于较低水平，与“海外发达国家约8%-10%的市场占比”相比较，具备明显的增量空间。

　　2024年8月，国务院印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》，旨在以服务消费为重要抓手推动经济结构优化升级，明确了六个方面的20项重点任务等。随着国内消费群体迭代，消费模式、消费观念升级，消费者愿意为品质更好、更健康的消费品买单，国内中高端食用盐和日化盐营销将迎来新的发展格局和增长点。

　　食盐消费模式方面，线上营销渠道的崛起颠覆了配送效率低、供应链环节多、市场评估难度大的传统销售模式。电商平台和直播带货等新兴销售模式的兴起，在极大地拓宽了食盐产品的销售范围的同时，为消费者提供了更加便捷、多元化的购物体验。据国家统计局数据显示，2023年全国网上零售额15.4万亿元，同比增长11.0%。其中，实物商品网上零售额13.0万亿元，增长8.4%，占社会消费品零售总额的比重为27.6%；直播平台方面，2023年国内直播电商市场规模达4.9万亿元，同比增速35.2%，依旧在释放增长信号；食盐线上销售方面，2023年京东超市食盐成交额较2022年同比增长达60%。随着消费者对线上购物接受度的不断提高，越来越多的高品质、特色化食盐产品开始受到消费者的青睐，推动了线上销售额的持续增长，促进了食盐市场的消费升级。公司当前正积极推行全渠道营销模式，实现线上线下协同发展，线上业务销售居行业前列。

　　2.盐化工行业分析

　　我国的原盐消费去向显示，近90%的原盐用于盐化工，其余则用于食用及其他用途。我国是全球重要的盐化工生产大国。盐化工产业不仅提供了“三酸两碱”中的烧碱、纯碱和盐酸，而且可向下游延伸生产PVC、甲烷氯化物、环氧丙烷、TDI/MDI等多种重要的基础化工原料，以及众多的精细专用化学品，是带动其他行业发展的基础原材料。盐化工产业具有产业链长、关联度大、技术密集等特点，产业带动能力强。盐化工产业未来发展将延长现有产业链，向高附加值精细化工产品和新材料方向寻求突破。

　　两碱行业（纯碱、氯碱）是工业盐的主要消费方向，两碱用盐占中国工业盐行业需求的90%以上。工业盐市场已形成以两碱行业为消费龙头、下游产品快速发展的盐化工产业格局。

　　据百川盈孚统计数据，纵观近五年，我国纯碱产量整体呈递增态势。2024年上半年我国纯碱产能为4,315万吨，较去年同比增长22.07%；产量约1,786万吨，较去年同比增长19.96%，整体开工率约为87.64%；纯碱表观消费量为1816.57万吨，较去年同比增长28.48%。2024年上半年纯碱新增产能持续释放，主要是以远兴能源为代表的北方主要碱厂产量增长所致；需求端房地产行业受政策影响回暖，在光伏玻璃带动、平板玻璃企稳的利好下，纯碱需求有所增长，价格基本维持稳定。

　　一方面，随着国家“碳达峰、碳中和”相关战略和政策的推进，有关纯碱行业环保限产政策陆续发布，纯碱产能新增约束趋严。2023年12月，国家发改委进一步修订发布了《产业结构调整指导目录（2024年本）》，明确新建纯碱（除井下循环制碱、天然碱工艺外）、烧碱（除40%以上采用工业废盐的离子膜烧碱装置外）均被划为限制类产业，未来产能增长受限。另一方面，新能源行业发展和新技术日趋完善与成熟，促使近年来盐化工行业发展势头强劲，其中锂电和光伏是纯碱需求的两大拉动来源，预计2030年光伏和锂电行业有望形成约千万吨以上的纯碱需求增量。

　　烧碱下游应用行业广泛，主要包括氧化铝、化工、印染和化纤、水处理、造纸、轻工、石油军工、医药、锂电、洗涤品等国民经济产业。其中，氧化铝为占比最大的下游消费领域，对烧碱市场影响较大。据百川盈孚统计数据，截至2024年6月，国内烧碱有效产能为4753万吨，2024年上半年我国烧碱总消费量达1,988万吨，较去年同比增长6%。从竞争格局来看，烧碱行业属于完全竞争市场，CR10集中度仅18.64%。供给端受限制类产业政策影响，未来产能增长主要集中在废盐综合利用烧碱项目，增速有限；需求端根据2024年5月29日国务院印发的《2024—2025年节能降碳行动方案》，从严控制氧化铝产能，氧化铝产能后续新增空间受限，对烧碱需求带动减弱；印染、化纤与外贸息息相关，国际紧张局势影响需求；锂电需求预期小幅增长。总体来看，未来下游水处理、化工、其他（石油军工等）将继续保持一定的增速，拉动烧碱需求小幅增长。

　　3.新能源相关行业分析

　　（1）钠离子电池

　　国家“碳达峰、碳中和”的转型要求，推动了锂电、光伏、风电、储能等新能源加速发展，提出探索以钠离子电池为核心的新能源发展路径。

　　钠离子的地壳丰度约为2.36%，储量上的优势直接决定了钠离子电池材料具有低廉的成本，成本的优势让钠离子电池有望成为一个全新的储能技术发展路径，一个钠资源高附加值利用方向，一个锂离子电池的重要补充来源。2021年8月，工信部首次明确要推动钠离子电池产业化发展，2022年4月，国家发改委、能源局提出要推动多元化技术开发，开展钠离子电池等关键核心技术、装备和集成优化设计研究，政策的加持进一步明晰钠离子电池未来发展。2023年7月，工信部联合国家发改委、商务部研究制定的《轻工业稳增长工作方案（2023—2024年）》提出大力发展高安全性锂离子电池、铅炭电池、钠离子电池等产品，扩大在新能源汽车、储能、通信等领域应用。2023年12月，国家发展改革委修订发布《产业结构调整指导目录（2024年本）》，新增并明确钠离子电池产业属于鼓励类。业内普遍认为，当下钠离子电池处于产业化早期，竞争格局未定，材料和技术优化空间大，市场容量大，当前应用领域以储能、低速电动车、铅酸蓄电池替代为主。

　　公司参股企业美特新材目前已向市场推出自主研发的四款钠电池正极材料产品：镍铁锰酸钠MT-N20（储能型）、镍铁锰酸钠MT-N30（小动力型）、镍铁锰酸钠MT-N50（高容量低成本型）、镍锰酸钠MT-N80（启动电源用高电压高倍率型）。其中，MT-N20新产品已实现吨级销售。

　　（2）盐穴储能储气

　　盐穴压缩空气储能技术的基本原理是利用压缩机，将大自然之中的空气吸收压缩成高压力、大密度的有效气压资源，并储存于地下盐腔中，需要时通过放气阀门和输气管道向气轮机内排放，带动气轮机叶轮运转并拖动发电机转子运转而发电。作为一种可行的存储方式，在电力的生产、运输和消费等领域具有广泛的应用价值，具有削峰填谷、平衡电力负荷、需求侧电力管理、可再生能源储存、备用电源等多项功能。利用盐穴储存油气产品是一种更为成熟更为广泛的利用方式，国外利用盐穴作为储气库的历史最早可追溯到20世纪40年代，期间加拿大首次采用盐穴存储油类制品，1949年美国开始采用盐穴储存液化石油气，之后盐穴储气技术在欧美得到迅速推广。

　　2023年度的《政府工作报告》提出，加强大型风电光伏基地和外送通道建设，推动分布式能源开发利用，提高电网对清洁能源的接纳、配置和调控能力，发展新型储能，促进绿电使用和国际互认，发挥煤炭、煤电兜底作用，确保经济社会发展用能需求。这是我国首次将“发展新型储能”写进政府工作报告。近年来，随着我国绿电规模的快速增长，新型储能将获得重大发展机遇。2022年5月，中国压缩空气储能领域国家示范项目——江苏金坛盐穴压缩空气储能电站一期装机60兆瓦项目并入国家电网正式投产，公司也在积极响应国家新能源政策，发挥自身资源优势，布局新能源赛道。

　　（二）主营业务情况说明

　　报告期内，公司的主营业务为盐及盐化工产品的生产、销售，主要产品为食盐、工业盐、日化用盐、饲料盐、芒硝烧碱、纯碱、氯化铵、液氯、双氧水等。

　　1.主要产品及其用途

　　（1）食盐

　　公司食盐品种丰富，主要分为食用小包盐和食品加工盐两大类。其中食用小包盐覆盖井矿盐、湖盐、海盐三大品类。包括加碘精制盐、未加碘精制盐、腌制盐等产品及满足中高端需求的生态系列食用盐、海藻碘盐、海藻碘低钠盐、岩晶盐、活水盐等产品。公司产品有平袋、立袋、罐装、瓶装、礼盒装等多种包装形式，能满足不同层次的消费需求。

　　（2）工业盐

　　公司工业盐主要用于两碱用盐、印染、制革、制药、水处理、除雪等方面。

　　（3）日化用盐

　　公司日化用盐产品主要用于满足人们日常家庭所需的生活用盐，比如果蔬盐、餐具清洗盐、龙虾清洗盐等。

　　（4）畜牧盐

　　公司畜牧盐产品主要用于饲料加工、水产养殖等行业。

　　（5）烧碱

　　公司生产的烧碱为离子膜法液碱，主要用于稀土、冶金，氧化铝等行业。

　　（6）纯碱

　　公司采用联碱法生产纯碱，广泛应用于化工、玻璃、冶金、造纸、印染、合成洗涤剂、石油化工、食品、医药卫生等行业。

　　（7）氯化铵

　　公司生产的氯化铵多用作生产复合肥的基础肥料、氮肥原料，部分作为氮肥直接农用。

　　（8）双氧水

　　公司利用氯碱副产氢气生产双氧水，适用于医用伤口消毒、环境消毒和食品消毒。

　　（9）芒硝

　　公司芒硝产品主要用于造纸、日化、玻璃、漂染和纺织等行业。

　　2.公司经营模式

　　公司致力于构建生产销售一体化的经营模式。公司拥有上游盐矿资源，并具有技术创新优势和良好的产品研发能力。根据历史销售情况、存货储备需求和市场订单情况，公司的盐产品及副产品芒硝采取“以销定产、统一计划、订单生产方式”进行生产。盐化工产品氯碱纯碱等则采用连续型生产模式。公司通过产销一体化的销售模式，致力于全供应链的完善和升级，并着力成为链主企业。

　　为进一步推进市场化“三能”机制改革，优化人员结构队伍，提升运营效率，提高市场竞争力，通过整合改革，形成了6家省内、10家省外区域营销公司以及1家进出口贸易公司的营销体系。公司业务遍布全国各地，并已出口至日本、韩国、新加坡、马来西亚等多个国家和地区。

　　公司小包食盐主要通过线上线下相结合的方式销售。线下主要采取自建分支机构、自建销售网点的形式，通过分公司直配或与第三方物流配送服务相结合方式销售，线上主要以自营或代理运营方式，入驻国内各大互联网内容和电商平台进行线上销售，食品加工盐主要通过直销方式对外销售。

　　食用盐为居民日常生活的必需品产销量相对稳定，基本没有周期性。盐化工产品主要通过直接销售和贸易商销售，下游客户主要是石油化工、冶炼、精细化工、印染、化肥、玻璃、轻工日化、建材、新能源、新材料、环保水处理等行业，公司具有稳定客户群体。

二、经营情