小议炼石航空控股股东债转股事宜

     时近年底，炼石航空董事会审议通过了《关于拟向法院申请重整及预重整的议案》，拟“以不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力情形出现，但公司所处行业为国家重点发展产业，有良好产业基础，具有重整价值，符合主动提出重整申请的条件”为由申请将其控股股东-四川省国资所属四川发展的债权转化上市公司股权。同时看到贴吧上一些躁动的发帖，担心大股东侵占中小股东（散户）的权益，并建议川国资豁免债务。

    1.首先，目前炼石航空缺乏偿还到期债务的自身盈利能力；

    2.就豁免上市公司债务来说，因涉及国有资产处置，涉及责任担当，审批流程较为繁杂，结果不可预见；

    3.以市场化的债转股进行资产重整，为较为常规化债方式，对于降低标的公司的资产负债率，增强现金流状况，提升整体实力等有着诸多的优点，同时，免除了上市公司因净资产为负而被退市的担忧，但贴友担心的可能被侵占权益也不无道理。两者之间的矛盾，其核心在于转股价格是否公允；

     结论：债转股方案本身没有什么问题，关键点在于转股价格。以炼石为例，公司净资产基本为“0”，总资产与总负债基本相等，股东债权也与公司估值同频变动，应将关注点放在转股价格是否公允上。（个人观点，仅供参考）