近期，CXO（医药外包服务，包括CDMO和CRO）行业迎来了一系列积极信号，多家企业签订大单，业绩和新签订单呈现改善态势。在政策支持和融资环境好转的背景下，业内人士普遍认为CXO行业有望步入上升周期。
近日，药明生物宣布与Candid Therapeutics达成研究服务合作协议。根据协议，药明生物将收到一笔首付款，并有资格收到开发和销售里程碑付款，总计最高达9.25亿美元，以及产品上市后的销售提成。药明生物首席执行官陈智胜表示，2024年，公司的研究技术平台赋能了七个分子发现服务的全球项目，有权获得总额约1.4亿美元的近期付款，潜在总交易金额超过23亿美元。
此前，药明生物、杭州多禧生物科技有限公司与Aadi Bioscience达成研究服务合作协议，将赋能Aadi公司研发三款处于临床前阶段的新一代抗体偶联药物。根据协议，Aadi公司将向药明生物、多禧生物支付4400万美元首付款，最高达2.65亿美元的开发里程碑付款和5.4亿美元的商业里程碑付款，以及销售提成。
近期，“药明系”出售海外资产引发市场关注。2024年12月，药明康德宣布转让全资子公司WuXi ATU美国、英国业务。2025年1月，药明生物公告显示，公司及间接全资附属公司药明海德与MSD International订立协议，MSD将购买药明海德在爱尔兰的疫苗设施相关资产，总对价约为5亿美元，预期交割将于2025年上半年进行。药明生物表示，此次交易将使药明海德进一步提升资产效率，聚焦中国苏州基地为客户提供CDMO服务。
从2024年前三季度业绩看，CXO板块企业依然承压，但龙头公司第三季度收入增速情况出现改善。药明康德2024年前三季度实现营业收入277.02亿元，归母净利润为65.33亿元，其中第三季度营业收入为104.61亿元。公司新增客户超过800家，全球客户对公司的服务需求持续增长。截至2024年三季度末，药明康德在手订单达到438.2亿元，再创新高，同比增长逾30%。
康龙化成2024年前三季度实现营业收入88.17亿元，同比增长3%；归母净利润为14.22亿元，同比增长24.82%。其中，第三季度实现营业收入32.13亿元。2024年前三季度，公司新签订单量同比增长超过18%，连续三个季度实现温和复苏。
2025年1月8日，阳光诺和接受广发证券、建信基金、易方达基金等多家机构调研。阳光诺和表示，2024年前三季度公司业绩稳定增长，实现营业收入9.17亿元，同比增长32.47%。面对行业竞争加剧，公司采取更为积极的市场拓展策略，客户和订单拓展情况良好。
和元生物在接受机构调研时表示，2024年前三季度，细胞基因治疗CDMO业务收入1.07亿元，较上年同期增长45.94%；新增CDMO订单超过2.5亿元。公司深耕细胞与基因治疗CRO/CDMO领域，积极拓展服务场景，根据市场需求持续开展研发，并引进外部技术。和元生物表示，近年来，一系列政策出台，进一步规范药物开发，促进行业长期健康发展，高水平的CRO/CDMO需求持续提升。未来随着各项政策进一步落实，CXO企业将迎来更多机会，促进生物医药产业高质量发展。
兴业证券表示，目前CXO行业正处于周期拐点，供给端产能加快出清。供需关系改善将推动CXO行业进入上升周期。2024年以来，全球生物医药投融资环境明显改善，部分国内头部CXO公司新签订单开始回暖，需求端改善将逐渐传导至业绩端。CXO行业景气度有望上行，相关上市公司2025年业绩值得期待。
中银证券认为，在政策推动下，创新药研发热度有望回升。同时，一些新兴领域为生物医药行业发展带来新的增长动力，包括抗体药物偶联物（ADC）和多肽药物等领域。
华安证券指出，目前CXO板块估值处于相对低位，而行业基本面步入拐点。伴随生物医药行业发展趋势向好，CXO板块相关上市公司利润率水平有望逐步回升。
综上所述，CXO行业在政策支持、融资环境好转以及市场需求回暖的多重利好下，正迎来新的上升周期。药明生物等龙头企业的积极表现和大单签订，为行业复苏注入了强劲动力。未来，随着各项政策的进一步落实和新兴领域的快速发展，CXO行业有望继续保持稳健增长，相关企业的业绩和市场表现值得期待。
#段永平出手腾讯、茅台，股友们跟吗？#$康龙化成(SZ300759)$$阳光诺和(SH688621)$$和元生物(SH688238)$
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