近日多只跨境ETF交易火热,ETF的交易价格也频繁出现较高的溢价。
溢价究竟是什么?
ETF,既可以在一级市场申赎,也可以在二级市场买卖交易,两个市场的ETF定价方式不一样。
在一级市场申赎时,是根据基金参考净值计算的,就是常见的IOPV
IOPV:是根据ETF申购赎回清单中组合证券的实时价格估算得到的参考净值,由交易所公布,每15秒更新一次。
在二级市场交易时,是根据ETF实时交易价格,一般受到供求关系、市场情绪、投资预期等多种因素的影响。
当二级市场交易价格>参考净值(IOPV)时,这时候ETF的交易价格就溢价了,反之就是折价了
折溢价率=(场内实时交易价格- IOPV)/ IOPV
举个例子,假如某只ETF某时点的IOPV净值是1元,但此时ETF由于交投情绪火热,交易价格为1.2元,则产生了20%的溢价,买的时候花了更多的成本。
在大部分行情软件上会直接显示ETF的实时折溢价情况。
为何最近跨境ETF频繁出现高溢价?
1、 市场的投资需求在提升
随着美联储24年9月开始降息后,全球利率环境整体开始下行,各国资产配置价值有所提升,跨境投资受到越来越多投资者的关注。(美联储在2024年9月19日、11月7日、12月18日,2025年1月8日四次降息,来源美联储官网。)
2、 QDII额度、外汇额度的限制
不同于A股指数ETF有相对比较畅通的套利机制,在QDII和外汇额度的限制下,使得能够套利的投资人减少,相关的ETF可能产生大幅溢价。
3、 交易时间的错位
由于时差的原因,境外市场与A股市场的交易时间不同步,使得IOPV净值的更新并不能实时反映指数成份股的表现。尤其当境外市场休市时,相应的跨境ETF会暂停一级申赎、只能进行二级市场的交易,两个市场的不匹配也加剧了高溢价的出现。
高溢价的ETF,能买吗?
通常情况下,ETF的溢价率一般无法长时间维持在高位。就像一件商品,它的价格是在价值上下波动的,最后会在一个合理的价格水平上。对于我们投资者来说,是需要警惕ETF高溢价的风险。当我们以较高溢价买入ETF,可能会面临溢价回落后的投资亏损,收益没有赚到,却为高昂的市场情绪买了单。
因此,在挑选ETF产品时,应回避那些高溢价的ETF,从产品的规模、流动性、跟踪误差、费率以及折溢价等维度考量投资标的。
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$沙特ETF(SH520830)$$东南亚科技ETF(SH513730)$$纳斯达克100ETF(SH513110)$
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