2025年的1月份，A股市场面临多个内外部因素对风险偏好的压力：（1）2024年度相关数据尚未迎来披露期；（2）此前市场期待的降准降息预期或有所波动；（3）海外美国新任政府即将就职，关税加征、科技制裁的力度、范围和节奏不确定性仍存；（4）临近重要长假，居民部门的持币需求随之增加。
在市场风险偏好降低的趋势下，大盘和红利这一对偏防御属性的风格，有望获得资金青睐。一方面，大盘蓝筹业绩确定性相对较高，抵御风险能力强，面对2024年年报的业绩预告期或是市场情绪的“定海神针”。
另一方面，相对股价波动，分红相对而言是更规律、确定性更高的股东回报方式，在资本市场高质量发展政策指引下，2024年A股上市公司分红数量和金额也再度创下了历史新高，以保险机构为代表的中长期资金在1月份保费“开门红”后，增持高股息率的红利类资产的意愿有望提升。
布局工具上，近期刚刚经历过修订“升级”的上证180指数，或许是参与“大盘+红利”资金偏好趋势的一大指数。
一、大盘+红利
大家知道，上证180指数原先布局的是沪市市值最大的180只股票，具有大盘蓝筹的属性。而在经历了2024年12月13日的最新修订之后，上证180指数通过行业均衡、ESG和流动性等新增筛选条件，对沪市股票的市值覆盖度和分红覆盖度分别提升了2.4%和4.1%，分别达到了61%和76%，“大盘”+“红利”属性进一步强化。
二、估值性价比
估值角度看，A股市场即使经历了去年四季度的反弹，当前估值相较全球其他市场仍然具有一定性价比。其中，Wind数据显示，截至2025年1月5日，上证180指数的市盈率仅为11倍，显著低于海外其他主要市场的股指估值水平。
大家知道，全球股市的波动近期进一步放大，例如2025年1月6日，美联储某位官员提示美股存在的估值过高风险，再考虑到人民币汇率相对稳定、，而资金关注的房地产市场，也迎来了最新12月份的成交量复苏，往后看，A股对全球资金的吸引力有望抬升。
而修订后的上证180指数还剔除了ESG评价结果在C及以下的证券，较符合海外资金的偏好，成份股有望在美联储降息周期下迎来海外资金的关注。
三、长期业绩表现
过去二十年间（2005.1.1-2025.1.5），上证180指数的年化收益率为6.9%，累计收益率265.9%。同时间区间内，上证指数、上证50的累计收益率分别为164.7%、218.6%，对应的年化收益率分别为5.1%、6.1%。风险收益比视角下，上证180指数的夏普比率为0.29，同期上证指数的夏普比率为0.25。
在优秀风险收益特征的背后，可能是上证180指数“过硬”的基本面表现，2019-2023年，上证指数的ROE（盈利质量）已经连续5年高于10%，体现其基本面稳定性。
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