包钢股份与北方稀土2025年第一季度稀土精矿关联交易价格调整为不含税18618元/吨隐含的价值分配

$北方稀土(SH600111)$  $包钢股份(SH600010)$  $中国稀土(SZ000831)$  

包钢股份与北方稀土公布2025年第一季度稀土精矿交易价格不含税为18618元/吨（干量，REO=50%），比2024年第四季度上涨了836元/吨，折算到稀土氧化物价值链上上涨了2088元/吨。据中国稀土行业协会网站公布的数据和北方稀土已披露的稀土精矿配分，可计算2024年第四季度的稀土氧化物平均含税价约为90881元/吨，抵税后约为85775元/吨。比2024年第三季度上涨了5375元/吨。也就是说稀土氧化物市场的上涨增益，包钢股份分配了38.8%，北方稀土分配了61.2%。把稀土精矿价格18618元/吨乘以吨耗2.21，加上13%的税，再加上加工成本17837元/吨，可以算出稀土氧化物价值链的总成本64332为元/吨，也可以算出稀土氧化物产业链上北方稀士的毛利率为25%；包钢股份的稀土精矿加工成本约为4000元/吨，也可以估算包钢股份的稀土精矿业务毛利率约为78.5%。

在稀土氧化物价值链上，包钢股份2024年四季度分得的价值为32299元/吨，北方稀土则分得21443元/吨，价值比为1.5比1。