中国银河证券杨超：2025年A股或螺旋震荡上行，结构上聚焦三大方向

展望投资结构，需结合政策预期、“新旧动能”转换和业绩等视角加以分析。政策面加持，业绩增速较高，但估值水平较低的行业较为值得关注。对此，杨超从三大方向展开分析。其一，在并购与市值管理主线下，央国企改革主题成为最具确定性的投资机会。其二，在外部不确定性加剧的背景下，较为看好基于自主可控逻辑和AI应用发展的科技创新板块，可关注业绩增速较高，且当前估值处于历史较低水平，仍具备上涨空间的板块。最后，有关大消费板块，杨超认为，并非所有消费板块都处于亏损状态，由于消费板块的收入特性有别于其他板块，更重视业绩改善程度，因此，有明确的业绩改善是杨超筛选消费投资的主要标准。