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一、 周行情回顾

$香港医药ETF(SH513700)$ :本周港股通医药指数涨幅-2.95%。

特朗普即将就职,关税扰动风险上升,12月初中国商务部发布公告,宣布严控对美出口镓、锗、锑、超硬材料、石墨等相关两用物项。美国地质调查局称,中国全面禁止镓和锗的出口可能会给美国经济造成直接损失,并引发供应链运行受阻的连带效应。后续若美国未来对中国实施科技制裁或提高贸易关税,中国可能会采取反制措施,比如对某些金属或农产品施加限制。这会导致全球供应链进一步紧张,进而增加美国国内通货膨胀的压力以及美联储采取鹰派立场的可能性,进一步带动美元走强。

经济修复边际放缓,内生动能仍然偏弱,耐心等待后续政策落地经济修复边际放缓,内生动能仍面临下行压力,在9-10月经济数据因政策发力有所修复后,11-12月经济指标显示政策带来的修复脉冲有所减弱。当前需求不足、价格偏弱、企业盈利修复较慢、企业投融资意愿低迷的问题仍然存在,内生动能仍然面临下行压力。

 政策进入短暂“空窗期”,耐心等待后续增量政策落地。中央经济工作会议对于2025年定调积极,但尚缺乏具体政策细节,市场对于政策的力度、方向、节奏尚存疑问,难以有效估计政策效果,因此,还需耐心等待1-2月陆续召开的地方两会以及3月全国两会的政策部署。

“春季躁动”的前夜,1-2月或先抑后扬,防守反击为主:A股估值修复完成,随着中央经济工作会议结束,政策进入短暂的“空窗期”,叠加特朗普即将上任,1月扰动偏多而利好有限。此外,从日历效应来看,元旦到春节前市场胜率不高,但春节后到2月末胜率较高,1-2月有望形成先抑后扬的局面,建议耐心等待市场调整,在春节前后择机进行布局,博弈“春季躁动”。

 

二、热点催化

1、重点上市公司信息跟踪

$药师帮(HK|09885)$ 连续发布港交所公告,宣布于2025年1月6日、1月7日、1月8日持续回购公司合计32万股股份,总价为181.56万港元。董事会认为,公司当前股价低于其内在价值,未能充分反映业务前景。积极回购股份不仅表明公司对自身业务发展充满信心,也展现了公司对股东利益的重视。


三、投资观点

近期流感进入季节性流行期,中国疾控中心监测数据显示,目前流感病毒阳性率持续上升,其中99%以上为甲流,预计今冬明春仍将呈现多种呼吸道传染病交替或叠加流行态势。随着流感高发季来临,抗流感病毒药物需求也持续增长,相关医药企业或借势实现增长,流感题材医药相关板块亦迎来上涨。

第十批集采对港股主要企业影响较小

上海阳光采购网近日公布了第十批集采的中选产品结果。本次遴选规则中保留原有的“1.8 倍熔断机制”,如果企业报价高于最低报价的1.8 倍,将从首轮拟中选名单中落选。虽然仍可进入复活阶段,但通过复活阶段中选的产品仅能获得很少的分配采购量,因此该熔断机制迫使企业压低报价。

除保留熔断机制外,本次还取消了“降价50%初步入围”的规定,因此规则较以往更严苛。根据医药行业权威数据库《医药魔方》的统计,本次平均降价幅度超60%,创历史新高。尽管如此,本次集采没有涉及港股主要企业的核心品种,因此我们认为对港股主要企业的影响较小。

国务院要求支持创新药与创新型医疗器械及罕见病用的药械发展国务院近日发布《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》,提出将继续支持创新药、创新型医疗器械、罕见病用药物与医疗器械的发展,具体包括:

1)缩短创新药与医疗器械临床试验的审批时间:计划将医疗器械与部分试点地区的创新药临床试验审批时间从60 个工作日缩短为30 个工作日。

2)优化药品与医疗器械注册检验流程:将药品注册检验、生物制品批签发检验和进口药品通关检验的每批次用量从全项检验用量(通常为所有检验项目分别单独检验时所需样品最小包装数的总和)的3 倍减为2 倍,对临床急需药品医疗器械实行即收即检。

3)加快罕见病用的药物与医疗器械审评审批:符合条件的罕见病用创新药和医疗器械减免临床试验。罕见病药物的注册检验批次由3 批减为1 批,每批次用量从全项检验用量的3 倍减为2倍。我们认为,以上政策有利于加快创新药、创新型医疗器械、罕见病用的药物与医疗器械上市,并提升企业研发积极性。


$药明生物(HK|02269)$ #美国加州山火肆虐,经济损失超万亿##韩国核电站泄漏!29吨核废液非正常排放##Neuralink脑机芯片植入第三名受试者体内##沪指失守3200点,A股调整何时结束?#

风险提示:以上涉及个股不作为推荐。ETF二级市场价格涨跌不代表基金实际净值。市场有风险,投资需谨慎。

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