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【国盛电新】

三星医疗股价已具备较强安全边际,今日波动或主要系市场担忧公司24Q4业绩。我们认为公司基本面整体稳健。一方面,公司股权激励目标托底,24-26年配用电净利润18/23/30亿元,CAGR30%,股权激励解锁比例为6/2/2;另一方面,公司海外配用电渠道壁垒较高,欧洲网内竞争暂未见到其他中国厂商投标,欧洲、中东、拉美订单持续突破,看好公司长期发展潜力!

三星医疗:海外配电多点开花,海外配电、用电订单高增。

【海外配电】已突破欧洲、中东、拉美地区,考虑到海外配电(电网侧)渠道壁垒较高,配电出口标的稀缺,公司估值有望进一步上修。截至24Q3,公司海外累计订单62e,同比+35%,其中首次披露海外配电订单近10亿元,同比+273%(希腊4.7亿元,拉美0.8亿元以及中东及其他地区订单)。

【海外电表】2024年初至今,公司已公告巴西智能电表合同订单6.5亿元(COPEL+ENEL),尼日利亚电表订单4.9亿元,拉美取单保持高增,非洲电表市场实现快速突破。

风险提示:国内外配用电招标不及预期、医疗运营风险、预测偏差和估值风险

$三星医疗(SH601567)$

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