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$震裕科技(SZ300953)$   

同样的配方,同样的味道,同一个大佬又更新了。


驱动电机铁芯,起飞的引擎


说个震裕低调但是不简单的业务,驱动电机铁芯。


最近在美国召开的2025年CES大会绝对是全球科技创新和消费电子行业的“风向标”,在本届大会上,小鹏汇天绝对是高光,吸引了全世界眼球,他们把陆地航母模块化飞行汽车——陆地航母带到了会场。该车型由一个配备增程器的大型三轴航空母舰平台和一个双座飞行模块构成。


小鹏汇天联合创始人、副总裁王谭表示,“陆地航母”已公开了两款车色,量产车型预计将推出4款车色,以满足不同客户的个性化需求。他指出,2024年11月中旬,“陆地航母”在中国航展和广州车展上完成了首次公开飞行与载人飞行,并斩获大量订单。目前,‘陆地航母’已经收获了超过3,000台超前预订订单,并计划于2026年开始交付。


(小鹏汇天“陆地航母”在CES现场展示,引来大批围观群众)



(小鹏汇天联合创始人、副总裁王谭在CES现场介绍“陆地航母”)



(小鹏汇天“三步走”产品战略)



而小鹏飞行汽车搭载的关键核心部件evtol 驱动电机上的电机铁芯,很可能未来是由$震裕科技(SZ300953)$ 大批量供货。2024 年 8 月 5 日,震裕科技在互动平台表示,公司全资子公司范斯特利用在胶粘铁芯工艺的技术优势,与客户联合开发下一代 evtol 驱动电机将搭载于小鹏飞行汽车,产品于 8 月实现小批量送样。震裕的电机铁芯业务是公司第二大主页,同时也是毛利率最高的业务,24年中报,铁芯业务收入7.3亿元,毛利率超过16%。


讲真在成本要求苛刻的中国电动车产业链可以获得16%的毛利率肯定是由两把刷子的(和其他上市公司的电机或者电机铁芯业务比,16%绝对算很不错的)。我理解很可能是公司独特的技术优势,特别是自动胶粘技术。看到资料说,


公司独家喷胶技术:凭借独家喷胶技术,其铁芯产品在效率与性能上实现了质的飞跃,支持电机在更高转速与效率下稳定运行。与传统铁芯相比,喷胶铁芯的盈利能力高出 15%,且技术领先业界 1 至 2 年。


精度标准高:震裕科技具备国际一流的超精密机械零件设计及制造能力,产品质量可量化指标均达到国际先进水平,精度标准可达 1 微米。


业内朋友还了解到,最关键是,这套自动胶粘技术从 材料、设备、工艺,全部是公司多年自己开发出来的,也是全球极少数可以一站式解决的整体方案供应商。


除此之外,这种技术路线生产的电机还有几个优势:


成本方面


材料成本降低:通过自动胶粘技术,电机的体积可以做得更小,使得在同样的磁通密度要求下,能够使用更少的材料,从而降低了原材料成本。


生产效率提升:该技术采用模内点胶工艺,实现了铁芯在模具里成型,相比传统工艺减少了多个生产环节,提高了生产效率,降低了人力成本和时间成本。


减少返修和报废率:自动胶粘技术能够有效解决散片问题,提高定转子的成品率,减少电机厂家生产中的返修甚至报废率,从而节约了生产成本。


性能方面


铁芯损耗降低:通过点胶工艺可以使电机铁芯损耗减少,饱和磁感应强度更高,能够在同样体积下提供更高的磁通密度,提升了电机的能效。


尺寸精度更高:依托公司精密级进冲压模具的优势,其自动胶粘技术可以实现非常高的尺寸精度,产品的尺寸精度更高、叠压系数更优,片与片之间无缝隙,电机刚度更好。


抑制噪音和振动:采用自动胶粘技术生产的电机铁芯,片与片之间无缝隙,电机刚度更好,不容易激发定子与机壳的共振,能够有效抑制噪音,从而提升电机的 NVH(噪声、振动与声振粗糙度)性能。


靠这些优势,信息显示,公司已与比亚迪系、蔚来、汇川技术、索恩格、联合汽车系、台达电子、爱知系、电产系、依必安派特等客户建立了稳定的合作关系,为下游新能源汽车提供驱动电机铁芯、微特电机铁芯核心产品等。例如,为沃尔沃全球全系插混及纯电车(XC40、60、S60、S90 等)提供电机铁芯,2024 年一季度每月约供两万套,其中八千套为直接出口台达斯洛伐克工厂;在奔驰戴姆勒全球项目上,为全新的 EQC、EQE、EQS 等车型提供电机铁芯,已经小批量供货;电机铁芯产品还应用于问界 M9、下一代 M7、Model3 等车型以及小米 SU7max 车型上


按照公司半年报披露的驱动电机铁芯业务7个多亿的收入,咱拍脑袋一年收入15亿左右吧,按照一个汽车驱动电机铁芯400-500块,一个汽车平均1点几个驱动电机,国内市场,感觉震裕的市场率毛估估好像有30%以上了,很可能是最大供应商。网上有数据说2024 年中国电动汽车驱动电机铁芯市场规模预计为 12.13 亿美元,约占全球市场 48.83%,到 2030 年这一数字预计将增至 30.66 亿美元,占全球份额的 43.45%。即使按照这个数据来算,震裕的市场份额也大约有20多个点,相当强大了。


关键是这个几十亿美金市场还是汽车的,如果哪天evtol放量,这一个飞行器的驱动电机数量是汽车的N倍。evtol飞行器最核心的要求是安全,而最终的安全关键除了飞控什么的,多几个螺旋桨是最简单粗暴的,现在evtol最少我看都有6个螺旋桨,多的一个飞行器有一二十个驱动电机。好家伙,这个市场如果按按计算器可是汽车相关市场的好多倍有可能(当然要看evtol卖的情况),而且作为飞行器的核心安全件,这个市场和门槛和毛利率应该是汽车市场不能比的。


地上跑 天上飞,这个业务没准能给$震裕科技(SZ300953)$ 带来大大的惊喜

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