近期债市出现阶段性调整,10年国债收益率从1月6日开始见底回升,其中存单/短利率上升幅度相对更大,利率曲线变平。债市为何出现调整,调整结束了吗?
【债市此前为何调整?】
首先,市场对于短期央行货币宽松的预期降温,导致预期修正和债市小幅调整。其次,央行暂停公开市场买入国债,对短端国债利率带来上行压力,并对长端带来扰动。
【债市调整结束了吗?】
10年国债收益率在1月6日(收1.60%)见底,随后五个交易日震荡上行,截至1月13日(收1.66%)上行6.3bp。而复盘去年至今,央行多次通过预期管理等方式对债券市场进行调控,10年国债收益率的回调幅度约在8-13BP之间,回调天数在5天左右。债市当前的调整更多是对前期极致交易幅度和降息节奏的修正,故长端调整后部分机构仍有买入的动力。此外整体观察去年 3 月以来债市表现,央行对利率风险的关注和调控举措只会影响利率下行节奏,不会改变利率下行趋势。
【对于后续债市如何看待?】
当前实际利率处于高位的背景下,货币宽松趋势较为确定,适度宽松的总基调,年内可能强调“宽松”,而短期可能在强调“适度”,后续央行仍然需要较大力度的降准降息,降低实体经济融资成本。所以央行阶段性暂停买债更多希望利率不要过快下行,而不是上行。我们继续看多债市,央行暂停买债只是短期扰动因素,调整后或仍是买入机会。
【当前还能否上车债市?】
债券作为固定收益资产,其中有一大收益来源是票息收益。票息收益让债券成为与其他资产相关性较小的生息资产,因此债券型基金适合作为资产配置中的基础资产进行中长期持有。
在债市并未发生反转的当下,现阶段多一点耐心,而且在债基长期稳健的属性之下,债市短期的调整或许是一个不错的布局机会,能够帮助我们积累更多便宜筹码,在后续上涨中赢得更多的回报。
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