24年黄金一路狂飙,金价涨幅达到夸张的21.13%,强劲的走势创下历史。那2025年黄金牛市是否继续?当前还是上车的好机会吗?
在此之前,我们要明白黄金的投资逻辑,以及24年黄金为何走牛?
一、24年黄金为何走牛?
24年金价走牛是由多因素共振的,其中主要因素有以下几点:
1、供需关系失衡,各国央行纷纷开启黄金储备热。
黄金的每年供应增量也只有2%左右,是全球稀有资源。而需求端却是多样化,主要分为:饰品、工业、投资和央行储备,其中黄金饰品和央行储备占据整体需求的50%和21%。
而近年来各国央行也是开启储备热,据黄金协会数据显示:23年全球央行净买入规模超1037吨。
黄金需求加大是本轮黄金牛的一个重要因素。
2、美联储货币政策偏于宽松
黄金目前是全世界公认的“零息债”产品,美债利率也是被视作黄金的持有成本。因此,通常情况下金价是和美债利率是成负相关的,23年在美加息周期下金价却是和美债形成背离。
而这种情况在历史中也是多次出现:
数据来源:Wind
由图可以看出,在低利率环境下,金价与利率呈现明显负相关;而在高利率下,金价与利率相关性不大,参考性有限。
且回顾历史黄金急速上涨阶段,主要是由于美元信用体系受损。
数据来源:wind
叠加24年美联储开始降息,金价猛踩油门势上涨。
3、避险属性
黄金与地缘政治密切相关是全球共识,历史上地缘政治风险和金价是呈现正相关的,
数据来源:wind
而近年来外围局势不稳时有摩擦,叠加全球经济疲软,导致了市场对全球经济前景、稳定性的担忧。无论是央行还是个人买家,均会考虑储蓄黄金对抗未知风险,这也促使了金价进一步上涨。
以上多因素共振下,24年黄金强势走牛。
二、25年黄金还有机会?
从供需端看全球央行储金热依旧高涨。
从美联储货币政策看,当前市场对25年美联储货币政策预期依旧是偏宽松,预计今年还会降息,宽松的货币环境将放大黄金的抗通胀性。
从避险性看,当前局部依旧有动荡,避险性得以放大。
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