1月14日A股市场表现强劲,整体上涨超出预期,显示出市场中期底部或已基本确立,后续可能有小幅下探调整空间。尽管当前环境与924前夕不同,连续高斜率上涨的可能性较小,但宽基ETF的申购、外资机构如汇丰、高盛和摩根大通的看多态度,以及融资盘压力位的突破,都为市场提供了支撑。然而,当前指数直接突破修复的概率较小,昨天的强势主要源于金融板块,前期主线板块并未直接共振,整体反弹结构存在瑕疵,成交量距离之前的1.5万亿仍有差距,仅从底部的9000亿回升至1.3万亿,表明后续上涨力度可能有限。若周三晚间美国12月CPI数据表现利好美国货币宽松周期,春节前市场风险偏好有望保持稳定。各板块中,计算机和传媒表现突出,上证指数上涨2.54%,创业板指上涨4.71%,沪深300上涨2.63%。总成交额达到13722亿元,显示出市场信心恢复。整体来看,外资对中国市场的配置仍处于低位,但随着经济预期改善和政策支持,未来有望持续回流。
从宏观经济层面来看,内外部形势都在发生变化。国内方面,着重关注宏观经济先行指标。周二上午发布的数据显示,12月M1同比下降1.4%,降幅小于11月的3.7%,亦小于预期的1.8%。而M1的持续回升将是刺激措施流入到最有需要的经济领域的明确讯号。实际M1增长领先于中国经济的增长大约三个月的时间,意味着国内宏观经济正在取得改善。海外方面,关注美国货币政策边际变化,能否延续此前宽松预期,继续25年降息周期,虽然美国12月PPI升幅低于预期,但通胀焦虑仍然笼罩市场,周二30年期美债收益率在5%上方再创新高。因市场担心顽固通胀可能促使美联储停止降息,最近几周美债收益率持续走高。PPI公布后短债收益率出现回落。
接下来的操作思路包括:保持冷静,不盲目追高。关注半导体( $半导体ETF(SZ159813)$ )、机器人与人工智能板块( $大数据ETF(SZ159739)$ ),特别是人工智能结构性调整结束的时机,观察市场是否会出现新的主线和题材。
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风险提示:以上涉及个股不作为推荐。ETF二级市场价格涨跌不代表基金实际净值。市场有风险,投资需谨慎。
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