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$药明康德(SH603259)$   该文档是药明康德在 2025 年 J.P. Morgan 医疗健康会议上的报告,主要介绍了公司概况、业务亮点、财务业绩和增长展望等方面内容。

 

公司概况

- 愿景是通过构建全球医疗行业最具综合性能力和技术的开放平台,实现“每一种药物都能被制造,每一种疾病都能被治疗”。以客户为首要关注点,尽管面临外部挑战,综合 CRDMO 服务需求持续增长。

- 截至 2024 年第三季度,拥有 6000 多名员工、38000 多个活跃客户,在 9 个国家设有全球站点,小分子 CDMO 管线有超过 3300 个分子,2018 - 2024 年获 FDA 批准的小分子新药占比 18%,且不断增强能力和扩大产能,积极推进可持续发展,在 ESG 方面表现优异,如连续四年获 MSCI“AA”评级等,还高度重视客户知识产权保护和质量合规标准。

业务亮点

- 集成研究平台由药明化学、药明生物和药明测试协同合作,从早期发现阶段推动创新,各环节紧密配合实现协同效应,且持续产生下游机会,新客户和 IND 项目增长显著。

- 药明化学在小分子 CRDMO 管线方面,通过相关策略实现增长,临床各阶段药物数量和收入增长强劲,在全球畅销小分子药物和 FDA 批准药物生产中占比较高,在热门的 GLP - 1 市场增长超过行业水平,TIDES 业务也在增强能力和扩大产能。

财务业绩

- 营收和调整后的非 IFRS 净利润持续增长,2018 - 2024 年营收复合年增长率超 25%,净利润复合年增长率约 35%,调整后的非 IFRS 净利润率稳定上升。

- CRDMO 总积压订单增长迅速,2018 - 2024 年第三季度复合年增长率 35%,其中 D&M 积压订单增长更快,同时保持持续的正自由现金流,2025 年 D&M 资本支出预计翻倍,基本每股收益持续改善,2024 年股息和股票回购约占调整后非 IFRS 净利润的 70%。

增长展望

- 独特的 CRDMO 商业模式助力公司在不同环境下持续增长,能满足全球客户需求,紧跟科学创新。

- 预计 2024 年营收达 383 - 405 亿元,排除新冠商业项目后保持 2.7 - 8.6%的正增长,继续提升运营效率,调整后的非 IFRS 净利润率保持稳定,扩大全球产能,自由现金流预计达 60 - 7 0亿元,覆盖人才投资、现金股息和股票回购。

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