氧化铝:平均利润水平达到了2200元/吨,利润或逐渐向电解铝转移
01
全球氧化铝市场在2023年迎来了前所未有的高潮,受全球突发事件、政治波动及环保政策等多重因素影响,氧化铝供需缺口持续扩大,行业竞争异常激烈。截至10月底,氧化铝行业的盈利水平同比激增超过900%,而电解铝的利润则遭遇前所未有的重压。与此同时,部分氧化铝一体化企业的利润水平创下历史新高。
在氧化铝产业链中,生产一吨氧化铝需要约0.5吨标煤、2.3吨铝土矿、0.15吨碱和0.25吨石灰,常用的生产工艺为拜耳法。值得注意的是,目前95%的氧化铝被应用于电解铝的生产,其余5%则用于其他非冶炼领域。
铝土矿的供应情况同样备受关注。今年由于环保措施的相继出台和重污染天气的影响,国内铝土矿的开采变得愈发困难,导致供应紧张、价格上涨。而在海外市场,自然气爆炸、油库爆炸事故以及罢工等突发事件影响供应稳定,价格涨幅更是超过了国内水平。
从全球范围看,铝土矿的储量与产量分布极为不均。数据显示,全球铝土矿储量约300亿吨,主要分布在几内亚、澳大利亚和越南等地,中国的储量仅占2%。全球年产量达到4亿吨,以澳大利亚为首,其次是几内亚,中国排名第三,占全球产量的22%。预计明年全球铝土矿的新增产量为3100万吨,其中几内亚将贡献2400万吨。
以中国为例,铝土矿的开发面临挑战,储量和品位都较低,且企业的开发年限短暂,近年来产量稳定在9000万吨左右。今年的开采难度增加,预计明年新增矿量为205万吨,实际开采情况需要持续关注。值得一提的是,中国的铝土矿对外依赖程度逐年加深,去年超过60%,而今年可能会攀升至70%。主要进口国包括几内亚、澳大利亚和印尼。
几内亚的铝土矿以高储量和优质品位(45%-62%)著称,其产量稳步上升,但面对季节性波动和突发事件,供应依然不稳定。澳大利亚的铝土矿储量也达35亿吨,资源集中在特定地区,本土氧化铝厂数量有限,导致供给过剩,预计明年维持9400万吨的产量。而印尼作为全球第六大铝土矿储量国,因政治局势不稳及出口禁令,影响了对中国的出口量。尽管如此,几内亚和澳大利亚的进口量仍然起到了补充作用。
02
今年,氧化铝价格大幅上涨,背后是铝土矿供应的不稳定、海外氧化铝厂的减产,以及国内环保政策的压力,这些因素共同推动了供需缺口的扩大。目前,国内氧化铝行业的平均利润水平达到了2200元/吨,其中广西因地理靠近港口的优势,利润水平更高。相比之下,几内亚矿的生产利润大约为1800元/吨,而澳矿则为2100元/吨。
在全球范围内,氧化铝的产能和产量在过去十年中稳步上升,近期平均产能利用率稳定在80%左右。然而,2023年1月至9月,由于铝土矿供应紧张及环保因素,这一比例骤降至58%。中国稳居全球氧化铝生产的领头羊,其产量占据了市场的50%以上。虽然国内氧化铝的月度产量维持在历史高位,但波动较大,同时全球产量也受到了海外不确定因素的影响。预计明年国内将新增约1120万吨的产能,主要集中在第一和第二季度,而海外的新产能规划略高,约为1600万吨,整体供给将较为充裕。
不过,氧化铝扩产的速度引发了广泛的忧虑。首先是对进口矿的依赖程度加大,国内氧化铝生产线的改造费用昂贵且周期长,通常需要一年时间。其次,雨季及政治动荡等突发事件可能会导致铝土矿的供应紧张,进一步影响氧化铝的扩产能力。此外,随着产能提高,赤泥处理问题日益严重,堆放处理的方式受到环境保护要求的制约,可能会加大扩产的难度。因此,国内氧化铝扩产的步伐可能会低于预期,亟需关注各项目的建设进展。
展望未来,虽然今年氧化铝市场弥漫着较大的缺口,但预计明年这一缺口将逐渐减小,价格支撑的力量可能会减弱。尽管如此,由于铝土矿供应依然不稳定,氧化铝价格的下跌幅度也不会太快。
03
在当前的铝市格局下,电解铝行业正经历着前所未有的挑战与机遇。铝价在今年保持高位震荡,然而,氧化铝成本的飙升却对利润造成了显著挤压。尤其是从11月中旬起,不少电解铝厂开始出现亏损,12月初的数据显示,行业整体亏损高达每吨约1000元,部分地区的电解铝厂尤其受到影响。与之对比,新疆的亏损较小,而云南、四川和山东等地的亏损情况则显得相当严重。
在产能方面,中国电解铝受到严格的产能限制,当前总产能约为4400万吨,未来仅有100万吨的增长空间。主要生产基地浓缩在山东、新疆和云南,三地合计占据了超过一半的市场份额。值得关注的是,云南地区的电力供应充足,预计直到明年一季度,电解铝限产问题不会出现,但因氧化铝成本上升,一些铝企已经选择减产约20万吨。今年,中国国内电解铝净增产能达到37万吨,预计明年将增至91万吨,供给压力愈发明显。同时,海外市场因能源不稳定和高成本困扰,其产能扩张的速度远不及国内。
电解铝的终端需求则主要来自建筑、交通和电力等三个领域。在建筑方面,尽管房地产政策的利好影响了建筑面积的同比下滑,铝价需求却并未受到显著波及。新能源汽车中,预计到2026年,汽车行业的铝使用量将达500万吨,三年复合增速可达10%。在光伏领域,预计到同年,铝的使用将达到600万吨,年均增速为7%。而电力行业的潜力更为突出,预计今年的投资额超过5300亿元,铝的需求到2026年将进一步上升至386万吨,年均复合增速高达13%。
未来的电解铝供需格局显示出紧俏的态势,随着国内供给的刚性凸显和海外产能扩张的缓慢,铝价的上行动力也在逐渐增强。对于投资者而言,未来的投资策略尤为重要。建议关注那些无氧化铝产能或氧化铝不对外销售的企业,如天山铝业、神火股份和云铝股份。同时,电解铝产能较大的企业,如中国宏桥和中国铝业,也应纳入投资视野。这一系列企业在动态市场中,有望捕捉到潜在的发展机遇。
郑重声明:用户在社区发表的所有信息将由本网站记录保存,仅代表作者个人观点,与本网站立场无关,不对您构成任何投资建议,据此操作风险自担。请勿相信代客理财、免费荐股和炒股培训等宣传内容,远离非法证券活动。请勿添加发言用户的手机号码、公众号、微博、微信及QQ等信息,谨防上当受骗!
本文作者可以追加内容哦 !