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$中际旭创(SZ300308)$   

以下是对中际旭创的最新评估:

市场表现

截至2025年1月16日14时17分,中际旭创股价为118.96元,较昨日收盘价上涨8.42元,涨幅为7.62%,成交量为57.44万,成交额为66.18亿元,总市值达1334亿元。

业务状况

公司专注于高端光通信收发模块的研发、生产及销售,产品广泛应用于云计算数据中心、数据通信、5G无线网络等领域,在全球光模块市场中的份额持续领先,特别是在400G光模块领域,全球份额达到50%左右,800G光模块也备受瞩目,且1.6T光模块正按正常进度进行市场导入,预计在今年末开始逐步量产出货并上量。

财务状况

2024年前三季度,公司营收同比增长146%,扣非利润增长198%,研发费用达到7.42亿元,占营收的4.29%。中信证券预测中际旭创2024年归母净利润54.98亿元,同比增长152.95%,2025年归母净利润91.67亿元,2026年归母净利润115.52亿元。

技术实力

公司在硅光领域投入大量研发资源,目前已拥有1.6T硅光解决方案和自研硅光芯片,相比传统方案,硅光模块可以减少30%的零件,BOM成本更低,在400G和800G光模块中,硅光产品已经实现了部分客户的出货,并且客户反馈良好。此外,公司在LPO/CPO/硅光技术等领域也进行了抢先布局。

风险因素

公司海外市场占比高达88%,面临着特朗普可能出台的新关税政策带来的不确定性,若关税全面实施,极端情况下2025年净利润可能较基本预测下降30%。同时,公司原材料供应存在一定风险,光芯片作为占成本40%以上的关键原材料主要依赖进口,美国政策变动可能干扰供应链稳定。

投资评级

高盛维持中际旭创买入评级,目标价位240元/股,认为其估值具备吸引力,当前股价对应14倍的2025年预期市盈率,相比全球同业折让30%—50%。中信证券也维持中际旭创买入评级,目标价164元。

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