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【浙商医药】

【核心观点】:

我们从24年9月持续推荐科学服务板块,核心逻辑一、政策支持;二、并购主线;三、基本面趋势向好,均在持续兑现,我们认为板块2025年即将进入兑现期,建议重点关注。

基本面来看,从三季报来看创新产业链趋势边际向好,包括订单改善、现金流改善、资本开支强度趋弱、减值损失降低等。1月16日百普赛斯的业绩预告再次验证了这一点,Q4作为海外淡季,公司超预期兑现。我们预测板块随着运营效率的优化,行业贝塔的复苏,收入及盈利能力均有望触底修复。、

并购重组:自新“国九条”发布以来,行业并购重组不断推进。奥浦迈(筹划收购澎立生物)、毕得医药(筹划收购combiblocks)、阿拉丁(收购德国经销商及与菲鹏成立子公司),我们认为并购作为板块重要的发展形式,在政策加持下,有望持续超预期推进。

宏观政策面来看,国内持续推动国产替代,海外科学服务空间大,受国际环境影响小。

投资标的:

毕得医药——质地优、估值低、改善明确。

泰坦科技——空间大、现金流及盈利能力弹性足。

阿拉丁——盈利强、现金牛,内生+外延快速发展。

百普赛斯——海外占比高优质标的,盈利能力将迎拐点。

$毕得医药(SH688073)$ $泰坦科技(SH688133)$ $阿拉丁(SH688179)$


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