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如果把投资目标定位在实现最终财务自由,就要求投资者掌握长期必然制胜法则和拥有一双能发现价值的眼睛,对公司研究得足够深入,分析得足够透彻,“就像认识一个女孩,你必须亲自了解她的一切”。

精研好公司,静候好价格。


新能源赛道的机遇与暗礁

近年来,在全球对环境保护和可持续发展的强烈诉求下,新能源汽车行业宛如一颗耀眼的新星冉冉升起。各个国家纷纷出台扶持政策,大力推动新能源汽车的普及。比如,挪威设定了 2025 年禁售燃油车的目标,欧洲多国也制定了严格的碳排放法规,促使汽车制造商加速向新能源转型。在我国,“双碳” 目标的提出更是为新能源汽车产业的发展注入了强大动力,购车补贴、充电设施建设等政策利好不断。

动力电池,作为新能源汽车的 “心脏”,市场需求也随之呈井喷式增长。与此同时,随着 5G、物联网等技术的发展,储能市场也在快速崛起,为动力电池企业开辟了新的增长领域。像家庭储能系统,可以在用电低谷时储存电能,高峰时释放,既节省了电费,又缓解了电网压力。而大型的储能电站,则能有效平衡电网的峰谷差,提高能源利用效率。

然而,行业的繁荣也引来了众多参与者,竞争日益白热化。据中国汽车动力电池产业创新联盟的数据显示,截至目前,国内动力电池相关企业已超过数百家。在技术层面,固态电池、钠离子电池等新技术不断涌现,对传统锂电池技术构成了挑战。固态电池具有更高的能量密度和安全性,被视为未来动力电池的发展方向之一;钠离子电池则因钠资源丰富、成本低廉,在储能领域具有广阔的应用前景。企业必须不断投入巨额资金进行研发,以跟上技术迭代的步伐。

在市场层面,价格战时有发生。部分企业为了抢占市场份额,不惜降低产品价格,这虽然能在短期内吸引客户,但却压缩了整个行业的利润空间。原材料市场同样不稳定,锂、钴等关键原材料价格波动频繁。例如,2021 - 2022 年间,锂价一路飙升,涨幅超过数倍,给动力电池企业的成本控制带来了巨大压力。在这样复杂多变的行业环境中,宁德时代作为国内动力电池行业的龙头企业,其财务表现成为了观察行业发展态势的重要窗口,与国轩高科、亿纬锂能等同业的对比,更能凸显其在行业中的真实地位和发展潜力。

借由百优价值网可视财报分析工具我们对 $宁德时代(SZ300750)$ 2019年至2023年的营业收入和净利润增长情况进行深入剖析,并对其2024年和2025年的盈利情况从行业背景和发展趋势角度作了预测,分析过程中将其与同行业 $国轩高科(SZ002074)$ $亿纬锂能(SZ300014)$ 等进行比较分析,旨在为投资者和金融从业者提供全面、系统且具有深度的分析,助力其精准把握公司财务状况。关于另一主要竞争对手比亚迪,稍后再作专项深入分析。

2019 - 2023 年:乘风破浪的增长传奇

营业收入:拓市场疆土,享行业红利


宁王营收入净利润增长趋势猛图 图:百优价值网可视财报

2019 - 2023 年间,宁德时代的营业收入一路高歌猛进。2019 年,其营业收入为 457.88 亿元,到 2021 年,便实现了 159.06% 的大幅增长,达到 1303.56 亿元。2022 年增长 152.07% 至 3285.94 亿元,2023 年继续保持 22.01% 的增长,达到 4009.17 亿元。这一辉煌成绩的取得,离不开宁德时代对市场机遇的精准把握和积极拓展。

在新能源汽车市场,宁德时代凭借其领先的技术和稳定的产品质量,成为众多车企的首选供应商。以特斯拉为例,2020 年,宁德时代正式成为特斯拉的电池供应商之一,为其上海超级工厂生产的 Model 3 车型供应磷酸铁锂电池。这一合作不仅为宁德时代带来了巨额订单,还提升了其在全球市场的知名度和影响力。此后,双方的合作不断深化,宁德时代的电池产品也逐渐应用于特斯拉的其他车型。除了特斯拉,宝马、大众等全球知名车企也纷纷与宁德时代建立了长期合作关系,订单源源不断。

在储能市场,宁德时代同样表现出色。2021 年,宁德时代与国家能源集团签署战略合作协议,双方将在储能等领域开展深入合作。宁德时代为国家能源集团的多个储能项目提供了先进的储能解决方案,有效提升了项目的储能效率和安全性。据不完全统计,截至 2023 年底,宁德时代的储能业务已覆盖全球多个国家和地区,储能电池出货量位居全球前列。


国轩高科营收与净利润增长趋势 图:百优价值网可视财报
同业比较宁德时代与国轩高科营收增长 图:百优价值网可视财报

与国轩高科和亿纬锂能相比,宁德时代在营业收入规模上具有压倒性优势。2019 - 2023 年期间,国轩高科营业收入从 49.59 亿元增长至 316.05 亿元,亿纬锂能从 64.12 亿元增长至 487.84 亿元,远低于宁德时代同期规模。2023 年,宁德时代的营业收入是国轩高科的 12.69 倍,是亿纬锂能的 8.22 倍。这主要得益于宁德时代在市场份额、品牌影响力和技术实力等方面的全面领先。宁德时代在全球范围内拥有广泛的客户群体,其产品不仅应用于新能源汽车领域,还在储能市场占据重要地位。而国轩高科和亿纬锂能在市场拓展和业务布局上相对较为局限,导致其营业收入规模较小。

净利润:显盈利实力,筑规模壁垒


同业比较宁德时代与国轩高科净利润增长 图:百优价值网可视财报

归属于母公司所有者净利润同样呈现出显著的增长态势。2019 年净利润为 45.60 亿元,2021 年实现 185.34% 的增长,达到 159.31 亿元,2022 年增长 92.89% 至 307.29 亿元,2023 年增长 43.58% 至 441.21 亿元。净利润的快速增长,既得益于营收规模的不断扩大,也得益于宁德时代在成本控制和运营效率方面的卓越表现。

在成本控制上,宁德时代通过优化生产流程、加强供应链管理和提高研发效率等措施,不断降低生产成本。例如,宁德时代与上游原材料供应商建立了长期稳定的合作关系,通过集中采购、战略合作等方式,获得了更优惠的原材料价格。在生产制造环节,宁德时代引入了先进的自动化生产设备和智能化管理系统,提高了生产效率,降低了人工成本和废品率。在研发方面,宁德时代注重技术创新和成果转化,通过提高产品的技术含量和附加值,提高了产品毛利率。


亿纬锂能营收与净利润增长趋势 图:百优价值网可视财报

在净利润方面,宁德时代与国轩高科和亿纬锂能的差距更为悬殊。2019 - 2023 年,国轩高科净利润从 0.51 亿元增长至 9.39 亿元,亿纬锂能从 15.22 亿元增长至 40.50 亿元,与宁德时代的规模差距巨大。2023 年,宁德时代的净利润是国轩高科的 47.50 倍,是亿纬锂能的 10.89 倍。这主要是因为宁德时代的规模效应更为显著,其在研发、生产、销售等环节的成本分摊更低,从而能够获得更高的利润。此外,宁德时代的产品毛利率相对较高,也为其净利润的增长提供了有力支撑。

宁德时代预计将于2025年3月15日发布2024年年报,关注我,届时我将及时发布2024年年报分析报告。


2024 - 2025 年:调整蓄势,迎接挑战与机遇

营业收入预测:短期波折,长期向好

宁德时代营收和净利润预测 数据:百优价值网可视财报

预测 2024 年宁德时代营业收入为 3828.38 亿元,增长率为 -4.51%,出现了下滑的情况。这一数据的背后,反映出宁德时代正面临着多方面的挑战。

从市场竞争角度来看,随着越来越多的企业进入动力电池行业,市场份额的争夺愈发激烈。一些新兴的动力电池企业凭借其独特的技术优势和灵活的市场策略,迅速崛起,对宁德时代的市场份额构成了威胁。例如,蜂巢能源在方形电池领域不断创新,推出了一系列高能量密度、长寿命的电池产品,吸引了部分车企的关注。同时,一些传统的汽车制造商也开始加大在电池领域的投入,试图实现电池自给自足,减少对外部供应商的依赖。如大众汽车宣布将投资数十亿欧元建设自己的电池工厂,计划在未来几年内实现电池的大规模生产。

在行业需求波动方面,新能源汽车市场的增长速度可能会放缓。随着补贴政策的逐步退坡,消费者的购车成本增加,可能会对新能源汽车的市场需求产生一定的影响。此外,全球经济形势的不确定性、芯片短缺等问题也可能制约新能源汽车的生产和销售。在储能市场,虽然发展前景广阔,但政策的不确定性、技术的成熟度等因素也可能影响市场的发展速度。

不过,2025 年预计营业收入将回升至 4479.75 亿元,增长率为 17.01%,显示宁德时代有望通过一系列措施恢复增长势头。宁德时代一直在加大在技术研发方面的投入,积极布局固态电池、钠离子电池等新技术领域。据了解,宁德时代的固态电池研发已取得阶段性成果,预计在未来几年内将实现量产。一旦固态电池实现商业化应用,将为宁德时代带来新的增长点。此外,宁德时代还在加强在海外市场的拓展,通过与当地企业合作、建立生产基地等方式,进一步扩大市场份额。

同业比较宁德时代竞争者营收增长预测 数据:百优价值网价值线

与国轩高科和亿纬锂能相比,尽管宁德时代 2024 年营业收入预计下滑,但仍高于国轩高科的 444.65 亿元和亿纬锂能的 645.26 亿元。2025 年预测中,这种差距依然明显。国轩高科和亿纬锂能的营收增速也较为可观,国轩高科 2024 - 2025 年预测增速分别为 15.17% 和 22.16%,亿纬锂能为 5.46% 和 25.42%,显示出它们也在积极拓展业务,对宁德时代构成一定的竞争压力。

净利润预测:控成本增效,保盈利增长

同业比较宁德时代竞争者净利润增长预测 数据:百优价值网(100est.com)

2024 年预测归属于母公司所有者净利润为 513.69 亿元,增长率为 16.43%,在营业收入下滑的情况下净利润仍能增长,这主要得益于宁德时代在成本管控和产品结构优化方面的努力。

在成本管控方面,宁德时代通过优化供应链管理、降低原材料采购成本、提高生产效率等措施,来降低生产成本。例如,宁德时代加强了与上游原材料供应商的合作,通过签订长期供货合同、参与原材料开采等方式,确保原材料的稳定供应和价格优势。在生产制造环节,宁德时代进一步推进智能化生产,提高设备的自动化水平,降低人工成本和能耗。在产品结构优化方面,宁德时代加大了对高附加值产品的研发和生产力度,提高了产品的毛利率。例如,宁德时代的三元高镍电池和磷酸铁锂快充电池等产品,在市场上具有较高的竞争力和利润空间。

2025 年预计净利润为 625.23 亿元,增长率为 21.71%,进一步保持增长态势,表明宁德时代在提升盈利能力方面有积极举措。宁德时代将继续加大在研发方面的投入,提高产品的技术含量和附加值,从而提高产品毛利率。同时,宁德时代还将加强在市场拓展方面的投入,扩大市场份额,从而增加销售收入。

在净利润预测方面,宁德时代与国轩高科和亿纬锂能的差距依然较大。2024 - 2025 年预测中,宁德时代的净利润规模远超国轩高科和亿纬锂能。不过,国轩高科 2024 - 2025 年预测净利润增速分别为 8.46% 和 42.17%,亿纬锂能为 10.68% 和 28.05%,增速较为可观,表明它们在提升盈利能力方面也在努力追赶。

综合财务指标下的行业地位与潜在风险

营业成本方面,2019 - 2023 年宁德时代营业成本随营业收入增长而增加,且增长幅度与营收增长有一定关联。如 2021 - 2022 年营业成本增长 172.70%,与营收增长 152.07% 相近。与同业相比,宁德时代营业成本规模也远高于国轩高科和亿纬锂能,这与它的大规模生产和业务拓展相关。宁德时代的大规模生产使其能够在原材料采购、生产制造等环节获得规模优势,从而降低单位产品的成本。然而,原材料价格的波动也给宁德时代的成本控制带来了一定压力。如果原材料价格持续上涨,宁德时代的营业成本可能会进一步增加,从而影响其盈利能力。据行业专家分析,如果锂价继续保持高位,宁德时代的营业成本可能会在未来几年内上升 10% - 20%,这将对其净利润产生一定的负面影响。

营业利润方面,2019 - 2023 年宁德时代营业利润同样快速增长。2021 - 2022 年增长 85.75%,2022 - 2023 年增长 45.89%。与国轩高科和亿纬锂能相比,营业利润规模优势明显,体现出宁德时代在业务运营中强大的获利能力。宁德时代通过不断提升产品质量和服务水平,加强市场拓展和客户关系管理,提高了产品的市场竞争力和盈利能力。同时,宁德时代还通过优化内部管理流程,降低管理成本,提高运营效率,从而进一步提升了营业利润。

宁德时代预计将于2025年3月15日发布2024年年报。

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宁德时代市值与十年历史估值评测曲线 图:百优价值网价值线(100est.com)

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