研报:中公有没有可能成为10倍股?
中公教育从低点1.34涨到13.4。按13.4中公市值820亿左右。40余倍市盈率需要20亿利润支撑。大约毕业生1000万,考公和就业方面如果有2%市占率的话,每人贡献10000块钱利润。
目前考公培训每学生支出平均3万元,中公这几年毛利率持续提升,目前接近60%,所以每学生利率贡献额没有什么问题。由于面对的消费者成本敏感性较低,品牌吸引力更重要,所以价格战风险较低。Ai时代的培训方面成本支出会更小。
市占率方面:随着机器代人普极,操作机器这种技能越发重要。我认为2%的预期仍然是偏低的。
21年中公营收近70亿,70亿不会是中公的天花板,如果按现在的经营效率70亿营收20利润都没有问题。目前资产负债率很高,利息支出也高。未来利润回补负债,回进一步降低利息成本。
所以我认为中公有挑战10倍(13.4元股价)的潜力!
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