四季度国内的经济出现企稳回升态势，受益于政策对内需支持力度加大影响，汽车和家电销量出现快速增长，同时房地产的销量也出现阶段企稳的态势。
国内股票市场在四季度延续三季度末高风险偏好的态势，但是结构出现了分化。一方面受益于流动性和风险偏好的极大改善，科技成长板块，尤其是部分受益于政策和题材的板块出现快速上涨。另外一方面由于经济的改善难以一蹴而就，与宏观经济关联度高的资产则涨跌不一。
在这种市场环境下我们选择不参与流动性推动的行情，而是固守能力边界，围绕高分红资产和中国优势的核心资产两大类进行配置。我们相信在行业内部竞争力强且有能力和意愿为股东创造和回馈的企业终将会取得不错的超额收益。
在四季度我们对组合进行了适当调整，一方面考虑到随着海外局势的变化，外部需求的扰动因素加大，业务与欧美关联度高的公司股价存在大幅波动的风险；另一方面随着国内政策的陆续出台和发力，国内需求有望逐步企稳，因此与国内需求关联度高且具有较好分红能力的企业距离底部已经越来越近。基于上述判断，我们在四季度逐步增加了消费相关的配置比重，同时降低了出口相关的比重。
在港股方面，市场出现了冲高回落的态势。随着我们对国内经济的预期开始改善，针对能够投资于港股的产品，我们加大在互联网平台领域具有强竞争力的公司配置比重。
以上就是我们在四季度的总体运作情况。
感谢各位持有人一直以来给予我们的信任和支持，我们相信跟随最优秀的企业也将会给予我们中长期持续的超额回报。过往的投资生涯带给我很多收获和教训，我深知短期取得超额收益固然重要，但是在市场不利期间能否守住收益更为重要。后续我们将继续秉持持有人利益第一的原则，审慎投资，立足中长期，跟随优秀企业共同成长，“结硬寨、打呆仗”。谢谢大家！
（来源：$民生加银景气行业混合A(OTCFUND|690007)$、$民生加银核心资产股票A(OTCFUND|012214)$、$民生价值优选6个月持有股票A(OTCFUND|011285)$、$民生加银龙头优选股票A(OTCFUND|008860)$、$民生加银质量领先混合A(OTCFUND|010659)$2024年第4季度报告）
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