【广发食品】

事件:公司发布2024年业绩预告。

全年预计实现营收37.7-39.3亿元,同比+7.74%至12.31%,中值同比+10.0%至38.5亿元,收入超预期;

预计实现归母净利润2.65-2.85亿元,同比+262.9%至290.3%,中值同比+276.6%至2.75亿元,实现扣非归母净利润2.5-2.7亿元,同比+105.2%至121.6%,中值同比+113.4%至2.6亿元。利润符合预期;

其中,股份支付摊销费用影响约1000万,非经常性损益1500万主要为政府补助。

按中值计算,24Q4单季度公司收入11.3亿元,同比+23.6%(市场预期15%左右),主要为稀奶油产品放量及山姆上新贡献;归母/扣非归母净利润分别为0.72/0.69亿元,同比扭亏为盈。公司盈利大幅改善主要系:

(1)23年同期计提股份支付费用1.12亿,而24年该部分影响仅1000万元;(2)组织架构调整卓见成效,考核及奖惩机制优化、数字化平台赋能,促进公司费效比提升;(3)稀奶油产品放量,规模化效益显现。

展望2025,势能向上:公司近期山姆渠道新品反馈良好,随商超调改增加对烘焙品产品的重视度,公司冷冻烘焙业务有望随之改善;餐饮及流通饼房渠道有望随餐饮向上加成,增加动能。此外,公司已摸索出契合的组织架构及机制,有助于效率及产能利用率水平提升,净利率有望持续上行。

盈利预测:预计24/25年公司归母净利润2.8/3.1亿元,同比+276.6%/13.2%,对应PE为24/21x,持续重点推荐。

$立高食品(SZ300973)$


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