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文章转载来源腾讯谢经理聊公司(公司研报获取)

天茂实业集团股份有限公司成立于1993年11月18日,注册地址为湖北省荆门市,注册资本为494,062.9165万元人民币,1996年11月12日在深圳证券交易所上市(SZ:000627)),所属行业为保险业。

天茂实业集团股份有限公司作为一家投资控股型公司,主要通过控股子公司国华人寿保险股份有限公司从事寿险相关业务,截至2019年12月31日,天茂实业集团股份有限公司的总资产为2,052.74亿元,净资产为212.23亿元。2019年度实现营业收入为501.92亿元,净利润为17.76亿元。

公司当前业务体系

国华人寿保险

华瑞保险销售

公司当前股价以及财务风险分析

截止目前(2024年一月24)公司股价近一个月下跌15.23%,近三个月股价上涨17.78%,近半年股价上涨145.35%。公司股价上涨的主要因素来自于市场主力资金持续性流入以及短期市场行情的反弹。市场资金的短期持续性流入在短期内拉动了公司股价估值。

除此之外,投资者需要注意当前公司股价趋近于短期高位的可能性较大,公司股价与市场主力资金呈现出较为紧密的关联性作用,投资者需要注意市场主力资金流出给公司股价估值造成回撤的风险性。

另外从公司当前所披露的财务数据表明,公司近些年营收呈现出上涨态势,公司营收从2020年的412.00亿元上涨至2023年的496.99亿元,公司净利润从2020年的5.8亿元下滑至2023年亏损6.52亿元,公司营收上涨伴随净利润率的下滑,从侧面反映出市场经济环境下公司遭受的变革以及挑战,导致公司净利润受到较大影响。

公司风险提示

1、保险风险

保险风险,是指由于死亡率、疾病发生率、赔付率、退保率、费用率等假设的实际与预期发生不利偏离而造成损失的风险。公司已建立了较为完善的保险风险管理机制。产品开发方面,公司定期分析产品销售情况,及时更新公司产品结构、销售政策、核保政策等。准备金评估方面,严格按照有关监管要求合理评估准备金,制定合理假设和相关风险边际假设,并及时根据相关分析结果进行调整,确保精算评估结果的合理性。再保管理方面,合理安排及调整公司自留风险保额及再保险分保比例,有效转移保险风险。公司保险风险整体可控。

2、市场风险

市场风险,是指由于利率、权益价格、房地产价格、汇率等不利变动导致公司遭受非预期损失的风险。公司主要通过期限结构匹配、成本收益匹配和现金流匹配管理利率风险。同时建立了较为完整的资产负债管理框架,根据市场环境及自身经营情况,不断完善管理体系,优化模型与工具。公司权益类资产风险、不动产资产风险及汇率风险相关指标符合要求。公司市场风险整体可控。

3、信用风险

信用风险,是指由于利差的不利变动,或者由于交易对手不能履行或不能按时履行其合同义务,或者交易对手信用状况的不利变动,导致公司遭受非预期损失的风险。公司持有的银行存款,存款银行评级均在AA+级及以上;持有的债券,债项评级绝大部分在AA级及以上。从再保险交易对手的资信情况来看,各再保险公司财务实力评级、实收资本、偿付能力充足率等指标符合规定。公司信用风险整体可控。

4、操作风险

操作风险,是指由于内部程序、员工、信息科技系统存在问题以及外部事件造成损失的风险,包括法律风险,但不包括战略风险和声誉风险。内部程序方面,公司各项管理流程及体系运转正常,持续完善相关制度体系,规范操作流程。员工方面,公司通过职责分离、授权和层级审批等机制,形成了合理制约和有效监督。信息系统方面,公司系统运维能力持续提升,硬件网络等基础设施持续安全稳定运行,有效赋能公司各条线工作的开展。公司操作风险整体可控。

5、战略风险

战略风险,是指由于战略制定和实施的流程无效或经营环境的变化,而导致战略与市场环境和公司能力不匹配的风险。公司坚持党建引领,以风险导向,合规底线,安全发展为前提。同时紧密结合自身经营情况及市场环境,主动控制业务规模,持续推动业务结构优化、价值转型,降低负债成本,加强资产负债匹配,提升经营管理能力。公司建立了战略制定、战略实施、战略风险识别与监测、战略风险管理报告的机制和流程,对战略风险进行管控。公司战略风险整体可控。

6、声誉风险

声誉风险,是指由于保险公司的经营管理或外部事件等,导致利益相关方对保险公司负面评价,从而造成损失的风险。公司持续优化声誉风险管理制度体系,明确了声誉风险组织架构、监测与防范、信息披露、应急处置、考核管理等要求,为公司声誉风险防范及管理提供制度保障。公司与第三方监测公司实时对接,建立了负面舆情监测机制,形成风险舆情监测报告。同时定期组织声誉风险管理培训,切实加强各级员工的声誉风险管理意识。公司声誉风险整体可控。

7、流动性风险

流动性风险,是指公司无法及时获得充足资金或无法及时以合理成本获得充足资金,以支付到期债务或履行其他支付义务的风险。公司在基本情景下和压力情景下,未来一年各测试区间的流动性覆盖率均满足监管阈值要求。公司持有的现金及现金等价物、流动性资产储备较为充裕,发生流动性风险的概率很小。从保险、市场、信用、操作、声誉、战略等其他风险对流动性风险传递性影响的监测情况来看,公司未发生影响流动性的重大风险事项。公司流动性风险整体可控。

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