卓越新能(688196.SH)2024 年业绩预增 Q4 生物柴油价格环比上升,重视新加坡船燃需求 2025 年 01 月 17 日
公司发布 2024 年年度业绩预告:2025 年 1 月 15 日,公司发布 2024 年
年度业绩预告公告,表示经公司财务部门初步测算:(1)预计 2024 年年度实现
归属于母公司所有者的净利润 1.5 亿元左右,与上年同期(法定披露数据)相比,
将增加 0.71 亿元左右,同比增加 90.81%左右。(2)预计 2024 年年度实现归
属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润 1.4 亿元左右,与上年同期(法
定披露数据)相比,将增加 0.32 亿元左右,同比增加 29.56%左右。
受益于 2024Q4 国际市场生物柴油价格环比回升,公司全年业绩同比增加。
公司在公告中提到,公司 2024 年度经营业绩较上年同期有所增长,主要系第四
季度国际市场生物柴油价格环比回升,公司原料采购成本控制合理。从产品价格
来看,根据金联创数据统计,2024 年第四季度,欧洲日度 Ucome 离岸平均价
为 1328.32 欧元/吨,东南亚日度生物柴油离岸平均价为 1227.36 美元/吨,前
两者环比 2024 年第三季度分别增长 9.65%、16.01%,同比 2023 年第四季度
分别增长 10.40%、33.24%。从原材料价格来看,2024 年第四季度国内地沟油
日度平均价为 5107.46 元/吨,环比 2024 年第三季度-3.37%,同比 2023 年第
四季度-2.39%。在产品价格上涨、原材料价格下跌的双重影响下,产品价差拉大:
在考虑一个月库存水位的情况下,2024 年第四季度国内 Ucome 日度平均价差
为 3999 元/吨,该数据 2024 年第三季度为 3040 元/吨,2023 年第四季度为
3420 元/吨,即 2024 年第四季度价差环比变动+959 元/吨,同比变动+580 元
/吨。
重视新加坡船燃需求,期待新加坡子公司添砖加瓦。新加坡作为生物燃料新
兴市场已崭露头角。2024 年 12 月,新加坡生物混合燃料使用量达 10.65 万吨,
较年初增长 135.10%,生物燃料占总燃料的比例达 2.2%,较年初上升 1.3pct,
增长势头较强。新加坡港战略位置重要,船燃加注需求大,发展生物燃料的机会
也对应较高。鉴于其拥有国际大港这一天然优势,看好新加坡未来生物燃料的需
求潜力。卓越新能 2024 年 7 月 26 日发布公告称新加坡卓越目前已通过招投标
方式,中标购得一家从事生物燃料生产企业物业的使用权,公司将在现有装置基
础上,通过工艺装备优化提升等改扩建,形成年产 20 万吨生物柴油规模,预计
在 2025 年一季度先行完成首期年产 10 万吨生物柴油工程并投入生产运营。期
待新加坡子公司为公司业绩增长做出贡献。
投资建议:基于公司主要业务生物柴油向好发展、产品价差走高,并积极推
进海外基地建设,我们看好公司未来业绩增长,预计 2024-2026 年归母净利润
分别为 1.50/3.15/3.99 亿元,对应 EPS 分别为 1.25/2.63/3.33 元,对应现价
(2025 年 1 月 17 日)PE 为 27/13/10X,维持“推荐”评级。
风险提示:公司产能投放不及预期,海外市场需要不及预期,产品价格波动
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