周五,甲鱼股价大跌,几乎跌了10个点,又跌破了1元。给人止不住下跌的感觉。

晚上,又出了两则风险提示公告。

其它公告一点也不出,或者也不积极,但是风险提示公告一点也不耽误,非常积极,一出还是两则。

第一个风险提示公告算是提前拟好的,有点照搬前面的。这个公告算是每10个交易日提示一次。

第二个风险提示公告是股价第三次破1元后又按规定进行的风险提示。

这两则公告与前面最大的区别不是预测为负了,而根据业绩预告做的数据测算。其中明确了净资产为负。

这是不是已经确定甲鱼真的要退市了呢?

其实我看到这样的两则公告,我也有些担心。在犹豫要不要卖出?但是仔细回想,总感觉哪里不对劲。特别是甲鱼真要退市的话,哪里都感觉不对。也就是说逻辑上根本讲不通。

先说退市。我在前文中已经提到过假如退市的情况。现在再详细说说。

保壳的目的是什么?当然主要是为了钱。如果退市了,可以说什么都没有了。具体体现在以下以个方面。

一、融资难

现在公司最大的问题就是资金特别困难,这在风险提示公告中说的也很清楚。难在哪里?难在目前除了上市公司能解决,其它都没有办法了。也就是现在解决融资难的问题只有上市融资一条途径。

1、银行融资

这基本上是不可能的,因为资产为负,银行一般是不给净资产为负的公司贷款的,而且还是负20多亿。公司的股权已经全部抵押,并且冻结,通过股权向银行贷款也不可能。

2、风险投资

现在公司已经不是初创阶段,也没有资金再向公司投资资金。这个更不可能。

3、重整引进其它投资者

但还是一点,你净资产负20多亿,股权也被冻结了,谁还愿意来重整投资,这条路也堵死了。

再看甲鱼目前已经发生的的融资方式。

1、合作投资。

与康富(国电投)和华能的合作。当时能合作,是甲鱼的公司效益还不错。那时甲鱼刚刚牌转型初期,有合作的基础。但是现在双方的后期合作基本上也处于暂停,还与华能有诉讼。

2、股权融资。

向河南国次借款5亿,是用甲鱼的2.6亿股份做抵押。

其余股份基本上抵押给了东方证券。

3、大股东出资。

大股东为了公司的发展,直接向甲鱼公司以借款的名义给了5个亿。

如果公司再想发展,只有两种方式可能融资:

一是大股东再借钱给甲鱼公司,这可能吗?如果公司退市了,公司还有10多亿的债务,大股东不可能再借钱给公司了。

二是上市公司融资,前提是保壳成功。

所以说,如果甲鱼退市了,公司基本上不会再融到一分钱,那么基本上公司离破产清算也不远了。

这对大股东来讲,等于失去了一切。

而对很多债权人来讲,因为公司净资产为负,破产清算也将是损失非常大。先不讲负债,仅资产清算也将打7-8折。别看现在资产总共还有21亿,真要破产清算,这21亿资产,最后也就是算出来5-6个亿。

所以说,如果不是没有办法,公司是不会主动退市的。

总之,甲鱼也确实很容易保壳。因为甲鱼只要满足净资产为正就可以保壳成功,这对甲鱼来讲真是太容易了。

很多公司目前是确定退市的。主要是有两个问题:

一是营收不过关。营收是无法做假的,也不好做假的营收。甲鱼不存在这个问题,即使不发展,光伏每年的营收也有3个亿以上。像大药,吉药,普林等,营收根本不达标。这是没有办法的事。

二是处罚。只要被处罚,这一项无法改变。就像普林,造假7个亿的营收,直接退市。但是甲鱼不存在违法记录。

总体来讲,甲鱼算是一家比较守规矩的公司。虽然公告有些不及时,但目前不没有被警告处罚。

所以我想不明白,在这么容易保壳的前提下,甲鱼退市的逻辑在哪里?

只要甲鱼保壳成功。在当前光伏业务发展的前提下,而且公司主业可以营利的条件下,股价可以轻松炒到10元,甚至20元都有可能。只要股价上来了,那么大股东的2.8亿股份,价值就是至少28亿。再融资,即使打6折,也可以融到16.8亿元,甚至20亿以上。

像现在抵押给河南国资的2.6亿股,才借到5亿元,利息还要15%。平均每股不到2元钱。抵押给东方证券的1000多万股,也只是3元每股。

可能说甲鱼的股权已经抵押了,无法再融资了。但是股价大涨了,可以通过协商解压,融资后再还钱。只要股价大涨,很多问题都可以有办法解决了。

股权抵押这只是一种上市公司的融资方式,还有增发呢。股价涨到10元,再8折增发1亿股融资,也可以融资到8亿啊。

这两种融资方式,都是没有利息的。可以说是最简单也是最好的融资方式。

所以说,利益摆在这里,甲鱼退市的逻辑真是讲不通?

有人说,大股东是故意想让甲鱼退市。他的目的是什么?难道是为了甲鱼公司破产清算?有人说退市了可以再上市,但是那要3-5年以后了,公司有钱发展吗?多年光伏是什么状况?

当然,除非大股东是真的不想要这个公司了,也不想要投资进这个公司的钱了,让其自生自灭。如果大股东真的这样想,那确实也没有办法。

有人说,大股东希望债权人能减免一些债务,通过退市来要挟债权人。但是退市了,你的债务就取消了吗?除了河南国资的借款有股权抵押外,其它借款还是正常存在的。退市了,河南国资的借款,大部股权确实不值钱了。但是如果河南国资不处置这部分股权,就这样拿着,也够恶心你的。或者最后直接持有这部分股权,控股甲鱼也不是无可能。

只能说可以协商,但要挟我感觉没有资格。

总体来看,怎么样都解释不通甲鱼要退市的逻辑在哪里?

2025年1月26日星期日上午

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