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1月15日,国内麻醉镇痛药龙头人福医药(600079.SH)公告称,控股股东当代集团与招商局集团有限公司旗下的招商局创新科技(集团)有限公司签署协议,招商创科投资118亿元,合计控制当代集团持有的人福医药23.70%股票的表决权,成为第一大股东,人福医药易主招商创科。

作为中国麻醉药品领域的领军企业,人福医药(600079)近年来却遭遇了一系列重大挑战。从控股股东当代科技的债务危机到公司自身的信息披露违规问题,再到内部治理结构的严重缺陷,人福医药(600079)正站在一个充满不确定性的十字路口。  

人福医药(600079)的大股东——当代科技,曾经是湖北省最大的民营资本集团之一,涉足医药、房地产、金融等多个领域。然而,自2019年起,由于高杠杆扩张策略以及外部市场环境的变化,当代科技逐渐陷入债务困境。截至2024年9月30日,武汉市中级人民法院裁定受理了对当代科技的重整申请。尽管最终招商局创新科技(集团)有限公司成为重整投资人,但这一过程揭示了人福医药(600079)在控股股东层面曾存在的巨大风险。

近年来,人福医药多次因信息披露不及时或隐瞒关联交易而受到监管部门的关注和处罚。例如,在子公司购买物业资产一事上,最初未按规定进行信息披露,随后被追认为关联交易。此外,公司还存在非经营性资金占用等问题,导致湖北证监局对其采取出具警示函等监管措施。这些行为不仅损害了公司的信誉,也引发了投资者对公司管理层诚信度的严重质疑。

除了外部挑战外,人福医药还面临着内部管理上的诸多问题。为了缓解控股股东的资金压力,公司在过去三年中实施了高额分红政策,累计金额超过10亿元。与此同时,多位高管进行了大规模减持,其中董事长李杰减持金额高达2.28亿元。这种行为无疑进一步削弱了市场信心,并暴露出公司内部治理结构的重大缺陷。

财务数据显示,人福医药近年来营收规模持续增长。2022年、2023年及2024年前三季度,公司的营业收入分别为223.38亿元、245.25亿元、191.43亿元;归母净利润分别为24.84亿元、21.34亿元、15.90亿元;扣非归母净利润分别为15.48亿元、18.22亿元、15.21亿元。2023年及2024年前三季度公司归母净利润同比下滑,主要是由于当期出售资产及债务重组带来的非经常性损益同比下降。

截至2024年6月末,人福医药负债总额达到163亿元,其中包括70.6亿元的短期借款和7.05亿元的一年内到期长期借款,总计77.65亿元的有息负债远超公司可自由使用的现金储备。再加上高达97.4亿元的应收账款,占营收比例超过50%,这使得公司的资金周转面临巨大压力。高额的利息费用也给公司带来了沉重的财务负担。

尽管面临重重困难,人福医药依然展现出了一定的发展潜力。宜昌人福作为其核心子公司,在麻醉药市场的表现尤为突出,2023年芬太尼系列产品收入达到71.26亿元,同比增长显著。同时,通过持续推进“归核聚焦”战略,剥离非核心业务,优化产品结构,人福医药逐步降低了资产负债率,提高了盈利能力。随着招商创科成为新的实际控制人,预计公司将获得更多的资源支持和发展机遇。

然而,如何解决现有问题并确保长期健康发展,将是人福医药必须面对的重大课题。当前的人福医药正处于一个转折点,虽然拥有强大的市场基础和技术优势,但如果不能有效应对大股东债务危机、信息披露违规、内部管理混乱以及财务健康度不佳等多重挑战,未来的道路将异常艰难。

人福医药正面临着来自多方面的严峻考验。大股东的债务危机、信息披露违规、内部管理混乱以及财务健康状况不佳等问题交织在一起,构成了该公司目前的主要风险。对于人福医药而言,能否在这场风暴中找到出路,不仅考验着管理层的能力与智慧,也将决定这家企业的未来命运。

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