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回顾上周(1.20-1.24)的市场表现,上证指数上涨0.33%,创业板指数上涨2.64%,申万半导体指数上涨了0.87%,申万电子指数上涨了2.82%。相较之下,申万半导体指数跑赢上证指数0.54个百分点,半导体板块整体表现优于大盘。

(来源:Wind,近1周涨跌幅:2025.1.20-2025.1.24;近1月涨跌幅:2024.12.24-2025.1.24;近6月涨跌幅:2024.07.24-2025.1.24;近1年涨跌幅:2024.1.24-2025.1.24)

接下来我们一起来回顾下,上周半导体板块发生了哪些大事。

【半导体大事件】

1、海外算力投资超预期,有望带动国产芯片高景气

1月21日,海外三大科技巨头联合宣布了一项规模庞大的AI基础设施投资计划——“星际之门”(The Stargate Project)。该项目计划在未来四年内投资5,000亿美元,用于在美国境内建设新一代AI基础设施,首期投资将达到1,000亿美元。(来源: 证券时报, 20250122)

根据中信证券的测算,每1000亿美元的投入大约可以建设15000EFLOPS的算力,所以以“星际之门”为代表的大规模资本投入有望对海外算力产业链形成较强支撑,未来更多的数据中心建设落地,有望对AI算力产业链发展形成较为坚实的支撑,大幅带动AI算力芯片需求。同时,这也可能带动国内算力需求景气度持续。当前国产芯片厂商产品加速迭代,产品性价比正在日益提升,我们预计国产算力芯片将更具市场竞争力,在AI需求持续增长的背景下获得长足发展机会。(来源:中信证券研究, 20250123)

2、国内科技巨头计划斥资120亿美元投资AI芯片,产业或迎新增长

1月22日,我国科技巨头计划年内在人工智能基础设施上投入逾120亿美元,其中约55亿美元预算将用于采购国产AI芯片,这一支出是去年的2倍。(来源:财联社,20250122)

当前,全球AI技术应用的加速推动了AI芯片市场规模的快速增长。数据显示,2024年AI芯片市场规模已达529.2亿美元,预计这一数字将在2030年达到2955.6亿美元,年复合增长率高达33.2%,前景乐观。(来源:新浪财经,20250122)而从细分领域来看,考虑到当前AI产业相关基础设施尚未搭建完成,所以专注于AI基础设施的公司可能仍处于受益阶段,从本次科技巨头的投资计划中我们也能佐证这一观点。所以,我认为随着人工智能在各行业不断渗透以及产业国产替代步伐的加速,未来AI基础设施相关的国内企业可能迎来较好的配置机遇。

3、内存芯片巨头业绩创新高,HBM芯片需求持续火热

1月23日,全球第二大内存芯片制造商公布财报。数据显示,在人工智能热潮之下,该公司的HBM芯片销售强劲,其第四季度收入和运营利润分别达到19.76万亿韩元和8.1万亿韩元,双双创下历史新高。(来源:财联社,20250123)

随着人工智能的持续发展,特别是在机器学习和深度学习等数据密集型应用中,市场对HBM芯片的需求空前高涨。据TechInsights预测,2025年HBM芯片的出货量将同比增长70%,而到2030年,HBM芯片的市场规模或将扩大三倍,达到1000亿美元,成长潜力巨大。(来源:东方财富网,20250122)往后看,HBM芯片需求的增长可能会重塑当前半导体行业生产格局,制造商或将优先生产HBM,替代传统的DRAM类产品,进而促使产业链向高端化迈进,为具备先发优势的企业开辟新的增长领域。

【宏观市场观察】

春节前最后一个完整交易周,A股市场在中美关系“缓和”、美元指数回落等催化下实现反弹。宏观方面,上周的国新办发布会上,《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》明确了公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%,意味着A股可能每年迎来几千亿元的长期增量资金;再加上当前业绩预告严重亏损公司的披露已经接近尾声,美国新政就职典礼靴子落地,暂未出现重大超预期利空,所以A股市场情绪或将继续修复,春节后可能会开始交易两会预期。建议大家积极关注假期期间海外重大消息,如若年后国内增量政策进一步加码落地,则有望带动A股进一步回暖。(来源:银华基金研究部)

【板块观点】

产业方面,截至1月23日,84家发布了公告的 半导体公司中,近六成公司业绩预喜,多家企业的营业收入和毛利率均实现了显著增长。(来源:同花顺财经,20250124)整体来看,行业当前仍处于复苏进程中,AI驱动、新品放量及市场复苏或是本轮半导体公司业绩增长的主要原因。考虑到当前AI应用正加速普及至更广泛的场景,不断拓展其边界。展望未来,后续AI带动的算力需求和终端创新可能是半导体需求端的重要增量,或看好未来AI驱动方向的业绩持续超预期,投资者可以积极关注起来。

【关联产品】

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