透过信达投资中国

$中国信达(HK|01359)$   中国信达从2020年至今，5年时间，计提拨备超过600亿元，平均总资产1.6万亿，扣除现金类资产，至多1.5万亿（还有很大部分政府债券），就这样，计提拨备率也超过4%。有了华融的经历，应该说信达的财务数据是值得信赖的，风险资产暴露应该是合适和充分的。本身南商银行的资产规模就有5000亿，这部分的风控应该是合理有效的。信达其他部分的资产特别是信达资产的资产风险暴露2024年也出现亏损，且业务规模这几年也逐步下降。不良部分规模也在收，收益率随着地产大环境下行逐步下行。投资部分规模这几年逐步提升，但是一级市场和二级市场估值问题，退出也比较难。拨备部分不是很清晰的大概就是地产、不良部分及投资部分，不过整体经过这几年压力测试，投资信达就是投资国家经济大环境周期性改善，本身信达就是周期性投资，在经济周期下行期囤货，上行期卖货。如果相信信达资产的资产质量是能扛过去周期的（有无限子弹叠加国家产业引导），就是等待他困境反转，一飞冲天之日。信达资产的利润不是在经济周期谷底体现的，是在经济周期上行甚至有泡沫的时期体现出来的。