$浙江东方(SH600120)$  虽然我也在AI算力硬件圈有一些布局，但从更大范围看，我们应该欢迎DeepSeek。AI算力投了两年，目前尚未看到可以变现的商业正循环，继续搞大力出奇迹，累计的风险会越来越大。像DS这样降低算力开销，有助于AI应用更快落地。等应用起来后，AI算力基建需求也上来了，又会促进算力产业的发展。DeepSeek很可能只是一个引子，提醒大家，除了算力这个独木桥，也应该关注基础模型精炼，关注数据，关注应用。

IT历史也有定式。几年硬件，然后几年软件，像钟摆反复。

一个互联网大厂做AI推理优化的朋友跟我交流，他们有上千人的队伍在做推理性能优化，一年时间提升了上千倍。当killer app部署的时候，除了买算力，第二开支就是大规模的推理优化，从系统层面做极限调优，带来的收益率是惊人的。

CUDA软件栈有几十层调用，里面的水分很大。英伟达为了自身利益，优先通过硬件来提升性能。在训练环节，还可以延续。但是到了推理部署环节，现实的盈利压力会迫使下游厂家突破英伟达扎紧的篱笆。做算力基建研究的投资者往往假设算力需求是一种线性关系，忽视了系统调优带来的非线性能力提升。所以，推理侧的系统优化带来的非线性收益，是算力硬件投资的TOP1风险，杀逻辑＋杀情绪。这是DeepSeek现象的本质。

我从12月份开始更全面地思考AI产业，有其是国内的AI产业，DeepSeek现象刚好验证了我的一些判断，于是有了撰写《中国特色的Scaling law》，争取在春节期间发表。

$英伟达(NVDA)$