当今全球经济中,美国因为AI底层工具垄断的宏大叙事独占鳌头,市场编制了一个AI推动美国劳动生产率提升—经济进入新周期—中性利率抬升—更强势美元—全球资本虹吸效应下涌入美国的叙事。而随着DeepSeek的出现,这一叙事正在受到巨大的挑战。
一、美股泡沫之危
近年来,美股占据GDP比重日益升高,这一现象已经引起了广泛的关注和担忧,许多专业人士都认为美股存在着严重的泡沫风险。就连投资大师巴菲特,也在逐步减持股票,这一行为无疑是在释放一个信号:美股市场的繁荣背后可能隐藏着巨大的危机。
目前,美股科技板块,尤其是人工智能领域,被市场赋予了极高的预期,这成为了支撑美股持续上涨的重要叙事。众多投资者相信,美国在人工智能领域具有绝对的垄断优势,这将带来巨大的经济回报和增长潜力。然而,这一叙事正在受到挑战。
DeepSeek的出现,打破了市场对于美国在人工智能领域无可撼动地位的固有认知。如果DeepSeek能够凭借其独特的技术和创新模式,证明人工智能并不需要特别高端芯片也能取得出色的成果,那么整个美股人工智能领域的估值体系将受到极大冲击。
以英伟达为首的美国AI芯片霸主,以及“科技七姐妹”等科技公司,一直以来都是美股的重要支撑力量。市场对其给予厚望,认为它们将在人工智能领域大显身手,创造巨额利润。然而,一旦DeepSeek的模式得到广泛应用和认可,投资者对这些科技巨头的前景将重新评估。这些公司的估值可能会大幅缩水,进而带动整个美股市场出现剧烈波动。这种波动不仅仅是个别公司股价的下跌,而是可能引发整个市场的调整,甚至引发美股泡沫的破裂。
二、AI对美元指数的冲击
美元指数在金融市场中的地位举足轻重,而目前美元指数的强势,很大程度上是建立在美国经济被认为比其他国家更强大的预期之上。而美国经济强大的这一预期,很大程度上又来源于美国垄断的人工智能叙事,在这一叙事下,全球资金纷纷涌入美国。
投资者认为美国在人工智能领域的领先地位将为其带来巨大的经济增长动力,进而推动美元资产的增值。这种资金的流入,进一步增强了美国经济的实力,形成了一个看似良性的循环,也使得美元指数得以维持在一个较高的水平。
然而,DeepSeek的出现正在打破这种平衡。如果人工智能的故事不再像之前那样被市场热捧,全球资金流入美国的动力将会减弱。全球投资者可能会重新审视他们的投资组合,将资金投向其他具有潜力的市场和领域。这将导致美元的需求减少,而其他货币可能迎来新的发展机遇。美元指数可能会因此面临下行压力,对全球金融市场产生深远的影响。
三、美债收益率上行面临挑战
美债收益率一直备受市场关注,其走势不仅反映出经济形势的变化,也对全球金融市场的稳定产生重要影响。近年来,美债收益率不断走强,这一背后的逻辑是基于对美国经济实现软着陆的预期。这种软着陆的预期,很大程度上是建立在人工智能的创新能够推动劳动效率提升,从而带动中性利率上扬的基础上。
市场认为,在人工智能的引领下,美国经济的生产效率将大幅提高,进而推动经济增长。这种增长将使得中性利率上升,支撑美债收益率的上行。但DeepSeek的出现对这一逻辑构成了挑战。如果市场对人工智能的信仰受到动摇,对美国经济增长的信心也会随之减弱。这将导致投资者对美债的需求改变,美债收益率的上行动力也会大大减弱。美债收益率的波动将影响全球资金的流向和定价,进而对全球经济产生连锁反应。
四、美国经济AI叙事泡沫破裂的风险
美国经济长期以来呈现出强势的态势,而这种强势在一定程度上依赖于美股的财富效应。美股市场的繁荣带动了家庭资产的增长,进而刺激了消费和投资,为美国经济的增长提供了动力。
然而,美股的繁荣很大程度上是与人工智能垄断叙事紧密相连的。如果DeepSeek打破这种垄断,美股的人工智能泡沫破灭,那么这种财富效应将逆转。家庭资产将大幅缩水,消费者信心动摇,消费和投资需求将受到抑制,对美国经济产生重要负面影响。
在经济受到冲击的情况下,美联储为了稳定经济,可能会采取更加宽松的货币政策,降息幅度可能远超市场预期。降息将导致美元进一步贬值,资金从美国流出,进一步冲击美元指数和美债收益率。
美国经济结构也会发生深刻改变,科技巨头的权重下降,实体经济的不稳定性则会更加明显。
展望未来,我们还不知道未来事情如何发展,但是有一点可以肯定,DeepSeek如果引爆美国人工智能泡沫,美股、美元指数、美债收益率以及美国经济等故事都将重构。
回归到A股的交易性机会,对于二级投资者,少讲点情绪,多讲点逻辑。
DeepSeek事件,核心逻辑归根结底就一条:R1开源,即将推动Gen AI在千行百业场景加速落地,一个崭新的时代即将到来。
DeepSeek最大的作用,会加速软件Agent应用以及AI端侧硬件的爆发!不管接下来短炒怎么变化,不变的共识是这个,端侧软硬件大年。也就是AI应用软件硬件的大年。
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