端侧AI，节后雄起！

$广和通(SZ300638)$   人气飙涨，有啥新的催化？

【广发通信】深挖广和通长期投资逻辑变化：有望成为国内AI Agent领军公司

我们在12/26推送年度策略之物联网时，提出物联网模组投资逻辑发生重大变化，投资标签向AI Agent转变，现阐述广和通在AI和具身智能领域逻辑：

具身智能：

机器人长期壁垒在机器人通用大模型，Physical Intelligence（PI）和Skild AI领军。目前两家美国公司均在机器人通用大模型大力投入，OpenAI投资&英伟达合作（ces官方认证），目前瓶颈是机器人数据采集。

布局具身智能打开十年成长空间。公司为PI和Skild AI提供数据采集专用轮式机器人整机，25年销量达百台量级。后续公司具身智能赛道可能的发展三条路径：1）为机器人整机厂提供通用算力总成解决方案；2）配套PI的机器人大模型做机器人整机出海；3）在国内引入PI机器人模型，出货机器人完整解决方案。公司还布局低速自动驾驶场景机器人（割草/除雪等），25年销售额有望破亿。

AI消费类：

AI伴侣适配各类耳机眼镜，赋能传统硬件向AI Agent过渡。公司ces发布AI伴侣，其为单独计算单元，外接大模型（海外gpt等，国内豆包等），可以通过蓝牙连接普通耳机、AI眼镜等为其提供一键式大模型接入能力。目前已经与多家大模型与终端场景用户接洽。

我们认为，以广和通、美格智能、移远通信为代表的物联网模组公司的商业模式和投资标签已经转变，目前AI Agent市场还在跑马圈地期，分工尚不明确，AI Agent与物联网市场高度重合，物联网公司凭借敏锐的产品嗅觉和丰富的产品定义经验，有望率先抢占风口细分市场，打开成长空间。