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在无风险利率低位震荡（如10年期国债收益率持续下行）时，红利资产的股息率相对较高，在低利率环境下具备高配置性价比。像一些央国企的分红意愿较强，能做到连续五年稳定分红的比例可达40% - 50%以上，相比民营企业的20%左右和A股平均30%左右的水平，表现突出。

红利类板块往往和国内无风险收益率或者国债收益率呈现负相关性，和美债收益率有一定正相关性。过去国债收益率下行时，险资这类低风险偏好资金会选择红利资产；当美债收益率较高抑制科技成长股时，红利资产因分红稳定、抗跌性较强而凸显相对优势。比如在2022 - 2024年期间美债收益率对国内成长股科技类板块产生压制时，红利资产的优势就被投资者所关注。

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