$微创医疗(HK|00853)$   微创医疗和惠泰医疗的对比。两个都争着做中国的美敦力。

微创医疗

1. **整体冠脉业务收入增长**  

   2024年上半年，微创医疗冠脉业务整体收入为0.93亿美元，同比增长13.4%。虽然未明确区分通路类产品的具体贡献，但冠脉通路类作为冠脉业务的重要组成部分，其增长与整体业务表现密切相关。

2. **通路类产品的快速放量**  

   2023年，微创医疗的冠脉通路类产品（如微导管、导引导管等）销售收入同比增长约70%，主要得益于集采后医院覆盖率的提升和渠道协同效应。公司近年来加快产品线布局，2023-2024年共有4款高附加值通路产品获批上市，进一步推动市场渗透。

3. **市场空间与集采影响**  

   根据行业分析，2030年每台PCI手术中通路类产品的价值量预计为2500元，按年手术量350万台计算，市场空间可达85亿元以上。微创医疗通过参与多轮集采（如2023年京津冀联盟集采），以国产替代策略逐步扩大市场份额。例如，双腔微导管的中标价为2000元，单腔普通微导管为970元。

4. **竞争格局与国产替代**  

   冠脉通路类市场长期由外资主导（如泰尔茂、美敦力等），但国产厂商如微创医疗、惠泰医疗等通过技术突破和集采优势加速替代。2023年，惠泰医疗冠脉通路类业务收入为7.91亿元（同比增长38.98%），而微创医疗凭借更完整的产品线和渠道协同，预计通路类收入增速与之接近或更高。

5. **未来增长预期**  

   微创医疗计划通过新获批产品（如压力微导管、导引延长导管等）进一步巩固市场地位。公司预计2026年冠脉业务收入结构将显著优化，有源产品（如旋磨系统、冲击波球囊）的上市将提升盈利能力。

**总结**  

尽管具体数值未公开，但微创医疗冠脉通路类产品在集采推动下呈现高速增长态势，2023年增速约70%，并持续受益于国产替代和产品线扩展。2024年上半年冠脉业务整体收入0.93亿美元（同比增长13.4%），通路类产品预计贡献显著份额。未来随着更多高附加值产品上市，其营收占比有望进一步提

总之，微创医疗制药能够扭亏，其后续发展潜力远远大于惠泰医疗，惠泰抱住迈瑞大腿发展，微创医疗却能独立发展壮大。高投入研发的微创医疗，创新能力毋庸置疑，在国内高端器械领域首屈一指。惠泰医疗有多高估，微创医疗就有多低估，目前投资微创有极高风险，但业绩改善潜力，股价上涨潜力等，远超惠泰医疗。只要2026年能扭亏，微创300亿市值毋庸置疑，也就是目前的两倍。微创还有机器人，心通医疗，也会2026年盈亏平衡，更是业绩筑基的保障，机器人的销售营收业绩改善潜力最大。