基本面方面，去年四季度经济增速向上脉冲后，1月制造业PMI超季节性下滑至荣枯线以下，CPI回升不及预期，2月处于节后陆续复工时点，叠加假期消费存在透支，经济修复节奏或放缓。海外方面，美国1月失业率表现好于市场预期，制造业PMI大幅反弹至荣枯线上方，紧缩交易略有加强，市场预期今年降息次数在1-2次之间摇摆，但首次降息时点推迟。
债市策略上，年初基本面仍在筑底、融资需求改善较慢，对债市偏利好，资金面在春节前收紧后转向均衡，对债市影响中性，权益情绪回暖，但板块结构性行情下债市风险或可控。由于汇率约束，降息预期延后，长端突破前低难度较大，关注曲线中短端机会，建议组合保持中性久期和中性杠杆，结构上均衡配置。信用债方面，3年内中短端品种在资金面转松后有望率先迎来修复，长端品种由于期限利差相对低位以及流动性瑕疵，性价比一般。
数据来源：wind
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