东吴基金侯慧娣：关注短债基金配置价值

上周资金利率相比春节前有所下行，资金分层现象整体较节前大幅缓解。值得注意的是，上周银行体系融出大幅减少，2月5日至2月7日，银行体系日均净融出幅度处于较低值，对应货基当前的融出水平则为历史相对高位。当前银行间市场参与者整体杠杆相对不高，所以银行融出的减少未引起明显波动。

春节后银行间流动性自然转松，债市收益率整体下行，上周五在股债跷跷板效应下，利率债收益率有所上行，但信用债仍表现强势。全周来看，上周信用债收益率普遍下行，中短端、中高等级品种表现相对较优，利差走势分化。

春节后到两会期间是数据和政策的相对真空期，过去往往呈现资金面较为宽松的季节性特征。上周债市收益率的下行主要或是由于流动性的边际转松。上周银行融出规模下降至历史相对低位，资金的主要融出方转变为货基。上周票据利率继续下行，信贷投放可能仍然较弱。2月政府债供给压力可能出现明显回升，但目前汇率压力有所减弱，央行或会通过加大公开市场操作来应对供给压力，后续流动性可能会维持“不紧但贵”的特点。另外当前债市杠杆率整体不高，流动性收敛对市场的冲击在弱化。节后理财规模开始回升，信用债市场仍处于资产荒的格局中，供给偏弱而需求有支撑。另外在货币政策宽松预期下，利差压缩预期仍在，信用债的票息价值和修复行情或值得关注。（注：观点具有时效性，仅供参考，不作为投资建议，市场有风险，投资需谨慎）

$东吴月月享30天持有短债A(OTCFUND|015426)$$东吴月月享30天持有短债C(OTCFUND|015427)$