万家基金杨坤：红利板块调整，还值得坚守吗？

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近期以AI为代表的科技板块持续活跃，之前表现坚挺的红利板块则出现了走弱，那么红利板块还是不是“稳健资产”的代表，还值得坚守吗？今天我就来聊一下自己的理解。

之前来红利板块走势较强，一大原因是风险偏好降低、规避不确定性。但在政策支持和产业催化下，部分资金的风险偏好提升，去到半导体、AI等方向做布局。“跷跷板”效应之下，资金被分流了。

从海外经验来看，红利策略是长期有效的投资策略，一时的涨跌并不会动摇其长期价值。值得一提的是，在被市场“忽视”之时，红利板块有望迎来新的增量资金。

近日，六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，明确了中长期资金入市硬指标，其中力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股。业内人士表示，预计A股未来三年将迎万亿元保险增量资金。由于险资对于稳健性较为看重，估计会重点投向高股息的红利板块，因为其持续的分红能提供一种相对确定的收益，来降低权益组合的波动性。

著名的经济学家西格尔教授在《投资者的未来》一书中，得出了一些“反常识”的结论。他对比IBM与新泽西石油的收益率发现，虽然IBM的增长指标比新泽西石油好，但长期来看，低增长的“价值股”比技术革新的“成长股”收益率更高。这是因为，新泽西石油的股息率更高，通过股息再投资提高了收益。

因此，尽管目前红利板块的走势震荡，但其内在投资逻辑并未改变，A股公司加大分红的趋势也未改变。我们认为，长期来看，红利依然具备较高的投资价值，海外风险、利率下行、扩大分红等因素都有助于推动红利板块走强，短期的调整其实给了投资者更好的上车机会。万家中证红利、万家中证港股通央企红利等产品密切跟踪红利赛道，感兴趣的朋友可以关注一下。

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