【备注：1、 涨跌幅超过20%时，停牌半小时，涨跌幅超过30%时，停牌至14:57复牌,；2、 实行价格涨跌幅限制，上市首日最大涨幅比例为 57.3%，最大跌幅比例为 43.3%，次日起，涨跌幅比例为 20%；3、沪市（债券代码11****）盘中有效挂单价格区间：买一的90%到卖一的110%，超出即为废单，深市（债券代码12****）盘中有效挂单价格区间：最新成交价的上下10%，超出范围，委托保留；4、转股价值=100*正股价/转股价 ，转股溢价率=100%*市价/转股价值 -1；5、从过往新债上市情况看来，原股东配售率越高，新债上市的表现越抢眼，公开发行的可转债一般去向有两个：一是配售给正股持有人，二是可转债打新，正股持有人是需要手动操作才能参与配售认购的，而配售认购的人越多，留给网上申购的额度就越少，网上中签率就越低，于新债而言，那些原股东配售率高的可转债，价格走势在刚开始的一段时间内，受转股价值的影响较小，价格表现远远好于一些转股价值较高的可转债，有鉴于此，在预估新债上市价格波动趋势时，需要重点关注这个指标】
渝水转债（113070）上市前瞻：理性分析与策略建议
在可转债市场持续活跃的背景下，渝水转债（113070）即将于2025年2月13日在上海证券交易所上市，为投资者带来新的投资机遇。作为重庆市最大的供排水一体化经营企业，重庆水务的可转债发行备受关注。本文将结合可转债板块的行情数据，对渝水转债的上市表现进行分析，并提供上市首日的合理卖出价格区间和投资策略建议。
一、可转债市场概况
近期，可转债市场整体表现稳健，投资者情绪乐观。根据2025年2月11日的数据显示，可转债ETF涨幅为-0.23%，而综合策略账户涨幅为+0.38%。这表明尽管市场存在一定的波动，但专业投资者通过精选个券仍能实现正向收益。在这样的市场环境下，渝水转债的上市有望吸引机构资金的关注，为其表现增添动力。
二、渝水转债基本面分析
渝水转债发行总额为19亿元，初始转股价格为4.98元/股，票面利率逐年递增，从第一年的0.20%至第六年的2.00%。重庆水务主体信用评级为AAA，本次可转债信用级别同样为AAA，评级展望稳定。这反映了市场对重庆水务财务状况和信用质量的高度认可，为渝水转债提供了坚实的信用基础。
三、市场预期与合理价格区间
市场对渝水转债的预期普遍乐观，考虑到近期上市的领益转债和和邦转债分别以139.27元和113.95元的价格表现，以及重庆水务股价的持续上涨趋势，预计渝水转债上市首日价格将在115元至120元之间。
四、投资策略建议
鉴于渝水转债的信用评级、市场预期以及近期可转债市场的表现，建议投资者在上市首日采取灵活的卖出策略。若开盘价格达到或超过120元，可考虑适时卖出，锁定利润。若开盘价格位于115元至120元之间，投资者可根据个人风险偏好和投资目标决定是否持有或部分卖出。对于长期投资者而言，渝水转债的稳健信用和重庆水务在供排水市场的领先地位，使其成为值得关注的投资标的。
五、结论
综上所述，渝水转债（113070）的上市为投资者提供了参与重庆水务增长机会的途径。在当前可转债市场稳健的背景下，结合渝水转债的信用评级和市场预期，建议投资者在上市首日密切关注价格动态，采取灵活的卖出策略，以实现投资收益的最大化。然而，投资决策应基于个人的风险承受能力和投资目标，谨慎评估市场风险。
【注：以上分析基于当前市场情况和公开信息，仅供参考，不构成具体投资建议。投资者在做出投资决策前，应进行独立的研究。】
【如图所示为转股价值在 70 到 100 之间的可转债对应的溢价率均值和可转债均价分布情况（不考虑债券评级的差异情况），区间均价 和 溢价率平均值 可作为衡量可转债估值水平的技术指标，一般新上市的可转债，债券评级对可转债价格的影响极小，此时重点考虑因素就两个：转股价值 和 发行规模，起主导作用的还是转股价值数据，按照这个均值分布情况来预估可转债的价格趋势，八九不离十，发行规模还是需要稍加考虑一下，毕竟规模太大，可转债价格趋势就会承压，溢价率的表现就会差强人意，特别是规模在20亿元以上的，在预判价格趋势时需要酌情调低价格预期】
【转股价值区间对应的均价，无法准确的反映某一只可转债的价格变化趋势，于是截取了截止昨日收盘，相同转股价值区间内的存量可转债的分布情况，主要包含“转股价值、溢价率、债券评级、存续规模、昨日收盘价”五大要素，以此作为判断新债上市首日价格趋势的依据之一，方便更加直观的认识“新朋友”，隐去了可转债的简称、代码等信息，新可转债的发行，基本上都是A以上的评级，上市之后，随着上市公司经营情况的恶化，会导致该可转债信用风险的显著升高，于是便有了评级B甚至C的可转债出现，评级A，就是一个分水岭，进则净土，退则凡尘，直观表现就是可转债价格的跳水，因为它昭示着该可转债未来可能无法“还本付息”，老生常谈：投资有风险，参与需谨慎】
【转股价值、溢价率、“昨收”等数据为昨日收盘数据，距申购日期 = 上市日期 - 申购日期，累计涨幅 = 100% *（昨收 - 100）/ 100；在我看来，影响一只可转债价格的主要因素包含转股价值、溢价率、债券评级、发行规模等，而其中 转股价值和溢价率的影响力合计占比 65%，债券评级和发行规模的影响力合计占比 35%；一般而言，转股价值越高的可转债价格绝对值也越高，债券评级越高的可转债发行规模越大、相应的溢价率越低；在同一个债券评级范围内，随着转股价值的增加，溢价率逐渐降低；若转股价值一栏数据为空，表示“已退市”，即当年上市后当年就提前赎回了，对应的“昨收”为其最后成交价；最后一行当中，仅“发行规模”为求和数据，其余均为平均值数据；可以清晰的发现，中签率小于十万分之一时，可转债的价格走势，异常的妖怪，溢价率出奇的高，且短时间内并未向转股价值靠拢，反而是维持在高位运行，在申购人数没有出现显著变化时，导致中签率较低的主要因素就只有原股东参与配售的人太多，参与配售的多了，留给网上公开申购的蛋糕就小了，进而导致中签率的骤降，中签率的骤降又会引起价格的作妖】
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