早间信息：AppLovin业绩大超预期&瑞银上调亿航智能目标价&北京推Robotaxi北汽蓝谷受益&智驾半导体
美股AI营销公司AppLovin业绩超预期，盘后大涨28%。参考11月份AppLovin大涨的带动效应，A股营销板块有望继续大涨，重点关注：易点天下，汇量科技，心动公司，天娱数科，蓝色光标，浙文互联，引力传媒，宝通科技等。
美股亿航智能大涨超21%，瑞银将目标价上调至31美元。股价强势或受到第一张OC证发放预期、两会前后政策预期、全年业绩大幅转正等多方面影响。继续强call低空及亿航链核心标的【英搏尔】。
为什么如此看好【英搏尔】？
价值量最高环节：英搏尔独供亿航电机+电控，ASP预计达20 - 30万元，同时参与亿航整机代工，ASP预期进一步提升至80万元。另一家合作的亿维特，仅电机电控部分asp就达到近200万元。
卡位最核心：绑定唯一拥有三证且具备量产资质的亿航，英搏尔成为最先放量的eVTOL产业链公司，低空行业属性决定了整机厂最看重安全性、可靠性，英搏尔作为最先经历市场认证的品牌，将成为后续其他厂商的首选。
技术领先，产品最适配低空：公司“集成芯”全球注册专利（别家不能抄），最大优势是小型化、轻量化，比同类产品小、轻20%+，显著提升eVTOL性能。
想象空间与弹性最大：产业核心Tier1，地位类似机器人中的三花。拥抱万亿级市场。
持续兑现与超预期：未来还会有更多惊喜。
空间怎么看？
最初在英搏尔与亿航合作后，把短期目标市值定为100e；随着为亿航开启整机代工，并拿到新客户亿维特定点，叠加后续新拓展客户预期，将短期目标上调至200e。后续有望持续上调。中长期，看到500e+，低空里的10倍标的。
【东吴电子陈海进】再次重申智驾半导体！模拟+Serdes+MCU+CIS。
比亚迪发布21款智驾版车型，全系车型搭载天神之眼高阶智驾，并全部保持原价，“加配不加价”。其中最便宜的智驾车型为海鸥，售价仅6.98万元，开启全民智驾时代。天神之眼分为A、B、C三档。
- 天神之眼A：主要搭载仰望品牌，配备3颗激光雷达，5颗毫米波雷达、12颗超声波雷达和12颗高清摄像头。智驾芯片为英伟达双Orin-X芯片。
- 天神之眼B：主要搭载腾势品牌、比亚迪，配备1颗激光雷达、13个摄像头、5颗毫米波雷达、12个超声波雷达。智驾芯片为英伟达Orin-X。
- 天神之眼C：主要搭载比亚迪品牌，由12个摄像头、5颗毫米波雷达和12个超声波雷达组成，智驾芯片为英伟达的Orin N或黑芝麻。
观点重申：国产化正当时，关注车规IC机遇。车企端军备竞赛加剧，25年L2+及以上级别智驾有望普及至中低端车型。据盖世汽车研究院高工预估25年NOA高阶智驾渗透率提升至30%，对应500w+增量。此外，成熟制程反倾销政策催化与中国汽车工业协会“谨慎采购美国芯片”号召，均将加速车规IC国产化进程。智驾浪潮下，建议半导体板块关注SerDes、模拟、MCU、CIS等核心领域机会。
产业链相关公司
- 纳芯微：产品应用汽车三电系统、车身控制等场景；24H1车规营收占比达33.5%，出货1.3亿颗；主驱驱动、马达驱动、CAN SIC等产品快速迭代；收购麦歌恩补强磁传感应用。
- 杰华特：Drmos和多相控制器广泛用于智驾芯片，导入H客户智驾芯片配套。GPU、CPU电源等在25/26年同步放量。
- 龙迅股份：车载SerDes芯片组已成功流片，已进入芯片验证测试阶段，其中电动两轮车仪表盘、工业焊接3D摄像机等领域已进入量产验证环节。
- 国芯科技：汽车MCU芯片已实现系列化；可提供全国产化安全气囊控制解决方案；数模混合芯片也已推出多款产品；客户覆盖国内大部分汽车整机厂，国内外Tier1模组厂。
- 韦尔股份：有望获得比亚迪CIS大部分的份额，25年仅单客户便可带来巨大增量。
- 思特威：应用于智能驾驶（包括环视、周视和前视）和舱内等多款产品大幅上量，25年初推出5MP车规级CIS SC530AT。
风险提示：技术、需求、竞争、地缘政治等。
【北汽蓝谷】北京大规模推广Robotaxi，北汽蓝谷深度受益。
- 事件：据传，北京将大规模推广Robotaxi，投放规模将超过24年萝卜在武汉的数量。24年12月31日，北京市发布《北京市自动驾驶条例》，自2025年4月1日开始执行，首次明确L3级以上的自动驾驶车辆用于个人乘用车、城市公共汽电车、出租车、城市运行保障等出行服务。
- 据悉：本次北京无人驾驶出租车将由Pony小马智行定制，投放规模将超过24年萝卜在武汉的数量，3月将完成生产、6月正式上路。该定制车型，为全市场首个满足L4级自动驾驶要求的前装车辆，全部制动、转向等系统均为双冗余。今年之内无人运行区域覆盖面积为“25年四环之外都能用”。后续2年内将扩展至“二环”之内都能用。
- 北汽已行动：24年11月，北汽与小马签约战略合作，北汽将为小马定制千辆级Robotaxi，于25年投放。并同时，投资小马智行5亿元。
- 未来合作计划：北汽2年内将再与华为合作推出7款车。S界即将成立子公司，独立运营核算，清晰的产权归属，将促进H加大研发资源投入，管理和研发效率/人员激励层面也能够脱离受到诟病的原有体系。根据H规划，25 - 26年将在S界持续推出多款车，包括SUV、MPV、Wagon等车型，充分盘活北汽资源。
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