芒格常说“投资要寻找价格公道的伟大企业”，而首程控股（0697.HK）或许正是一个被市场忽视的答案——有科技创新的成长锋芒，更以持续高分红回馈股东。

当成长飞轮遇上分红奶牛，一只被低估的“金鹅”就来了。

首程控股：唯一1倍PB机器人公司，真正的低估值机器人股

首程控股投资了十几家机器人公司，单看其中的当红企业宇树科技，首程控股就占有其近4%的股份。且现在公司PB不到1倍，还是估值洼地，是真正业务上有利好的低估值机器人股。除了宇树科技，首程背靠北京国资，百亿机器人基金已经押中一堆独角兽，未来分拆上市或技术输血都是潜在催化剂。

现在市值才百亿港元，对比机器人同行明显低估。今日股价开始有所调整，不过问题不大，题材在这了，拿住就行。

从"伪概念"到"真革命"：用AI重构智慧停车全场景

DeepSeek目前正当红，谁能想到首程跟他也有合作呢，一开始我以为首程控股和DeepSeek合作是蹭概念，现在看来是真·产业链卡位！智慧停车听着传统，但AI赋能后完全是新故事——车牌识别准了，用户不堵车了，广告推送准了，连充电桩都能用机器人自动对接。

公司之前投的宇树机器人今年刚上春晚，现在又绑上国产大模型龙头，这波“AI+停车+机器人”的三角闭环，估值体系重塑指日可待。

高分红+高成长性

据公开数据统计，2018年至2024年中期的六年半间，公司累计分红达43.12亿港元，年均分红超7亿港元，且2023年派息率高达100%。这种“将利润全部分给股东”的魄力，不仅体现了管理层与股东利益的高度绑定，更印证了其现金流的健康度——资产运营业务（如停车、园区管理）提供稳定现金流，而资产融通业务（REITs、基金投资）则通过资本循环放大收益，形成“运营造血+融通增值”的双引擎。

首程控股的成长性远非传统基础设施企业可比：

1. 停车业务全国化+智能化：覆盖北京、广州、拉萨等核心枢纽，并联合理想汽车打造超充网络，将停车场升级为“能源服务终端”；

2. REITs全链条能力：从资产收购、运营到证券化退出，形成闭环，2024年国君-智慧停车专项计划获深交所认可；

3. 百亿机器人基金：投资宇树科技（四足机器人全球市占率近70%）、未磁科技等前沿企业，技术反哺停车、园区数智化。

这些布局直指新质生产力核心——通过“资产运营+科技投资”的生态协同，首程控股正从传统管理者转型为城市基础设施的“科技赋能者”。

这种“投资孵化-技术赋能-资产增值”的1+1>2的裂变逻辑，让首程控股的成长天花板不断抬高。

首程控股既可以像公用事业股一样提供稳定分红，又可以像科技成长股一样打开想象空间。这种“分红托底+成长溢价”的组合，恰如芒格所言：“用合理价格买伟大企业”——当市场只看到其分红属性时，我们更应关注其科技赋能的第二曲线。