各位投资者朋友大家好，我是大摩数字经济的基金经理雷志勇。
最近AI相关板块涨势喜人，今天也想跟大家聊一聊本轮上涨背后的原因。
首先，我认为近期的市场上涨，一方面由于年初以来市场面对多重利好，做多情绪高涨，进而探索在提振估值方向的切换。另一方面，产业逻辑的支撑较强，在 AI 算力和云端的大模型成熟之后，开始往应用方向扩散，涉及到机器人、智能驾驶、软件应用等。
这轮涨势背后其实也映投资者对未来市场的看多情绪相比去年有明显好转。在近期与投资机构和投资者的密切交流中，我感受到了大家普遍认为去年9月底到10月的反弹更多是对政策力度的及时回应，类似肌肉记忆式条件反射。但是今年年初以来相对较大的转变是，一些过往看空的投资者态度转变，一方面基于国内产业界的一些成果，比如DeepSeek的发布在海内外受到大量关注和好评，另一方面在文化内容端，出现的爆款动漫也取得了很好的社会宣传示范效应。叠加新任美国总统上任后，中美合作预期逐步增强的宏观背景，共同促进市场对今年经济复苏的预期好转。同时，中国高端制造的软科技实力在过往被低估，这一点也正在进行修正，所以总体来看，我认为今年市场值得更为乐观。
但在乐观的同时，我认为波动也会相对放大。目前市场乐观的因素正处于刚刚建立的初期阶段，投资者对市场叙事的态度有所分化，因此可能还会出现反复震荡的过程。
但总体而言，今年基于中国资产重估的叙事背景，市场表现仍然值得我们期待。在资产重估中，除科技股外，传统行业在过往被严重低估的龙头公司也有望出现重修机会。
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