明河张翎（0221）本周债券市场长端收益率见大底，这是继去年底短端收益率见底之后，金融市场最重要的变化。一切定价皆从利率始，这解释了大量资金无情抛弃了长期稳定的高股息股，转向追逐高弹性的科技股的动因。
CPI转正，经济复苏箭在弦上，牛市已在眼前，但资产分化如此极端未必是正确的。因为复苏对已经低迷多年的消费行业一样会形成巨大的基本面和股价回升支撑。现在的消费就如同2020年的石油和煤炭股，当时面临的是油价由负转正，现在是CPI由负转正，通胀起来消费股整体是没有熊市的可能的。
短期市场的剧烈分化还会持续，直到定价十分夸张后再反向剧烈演变。虽然这是中国牛市的特色，但风格和最后的收益没有任何关系。任何一次牛市最后的赚钱归因只有三要素：满仓、耐心，加上“出来混最重要的……”。 $消费ETF(SH510150)$ $易方达消费行业股票(OTCFUND|110022)$ $消费50ETF(SH515650)$
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